兴业基金丁进：注重安全边际是转债投资的重中之重

　　中证网讯（记者 王鹤静）兴业基金固定收益投资部混合资产投资团队副总监丁进近日发表观点认为，短期内债市或将呈震荡走势，中短端利率、中短久期中等资质信用债具备相对价值，而权益类资产的估值具有相对优势。从研究跟踪情况来看，丁进预计，医药和电子板块有可能成为新的龙头。

　　作为拥有多年偏债型基金管理经验的基金经理，丁进拥有丰富的大类资产配置经验，在配置结构和组合管理上，他聚焦于产品的收益风险定位和客户的基金持有体验，力求在市场的震荡波动中积极应对，并产生正向反馈。 

　　对于偏债型基金产品，如何控制净值波动是投资者最为关心的问题之一，丁进在这方面有着自己独到的见解和心得。首先他会控制组合总的风险敞口，进而通过均衡配置（无极端偏离或重仓，如行业之间配置弱相关性）、逆势交易（低点多买入，高点多卖出）等方式控制波动，同时也会阶段性对组合做回顾和调整等。丁进清晰地认识到，注重安全边际是转债投资的重中之重，估值过高就会影响转债投资的弹性。因此，他对可转债的估值考量特别慎重，严控组合中的高估值转债品种配置比例，对正股基本面的筛选也非常严格。

　　“2022年以来转债估值持续高位运行，但整体波动降低，预计上下空间有限。”丁进表示，9月初以来转债估值明显压缩，原因在于：一是个别转债双高个券超预期强赎；二是纯债上行造成债市负反馈担忧，部分配置资金提前赎回为后期可能的压力做准备；三是权益市场情绪偏弱。尽管当前转债估值较高已成常态，但丁进认为，估值已非核心因素，现阶段纯债机会成本大幅上行风险有限，权益市场正在磨底，因而中期预期不悲观，而且再融资收紧后影响转债供给，因此他倾向于认为估值仍有韧性。方向上，丁进偏好稳健成长型的中大盘蓝筹转债。