私募：短期波动将是加仓良机

　　在隔夜欧美股市深幅调整的背景下，6月14日A股市场主要股指低开高走。多家一线私募表示，尽管外围股市短期波动风险仍未消除，A股反弹至阶段性高位之后调整压力也有所显现，但短期市场波动将是投资者加仓的良机，将继续保持重仓或满仓运行。

　　外盘波动风险仍存

　　受美国通胀压力不断增加等利空因素影响，周一美股三大指数低开低走，标普500指数、纳斯达克指数跌幅均超3%，这是美股自上周四以来，连续第三个交易日出现深幅调整。另外，美债期货等衍生品行情数据显示，市场预期美联储在本周的议息会议上加息75个基点的概率一度超过七成。

　　而在A股市场方面，尽管14日早盘市场出现低开，但主要股指在午后集体出现强劲拉升，上证指数、深证成指、沪深300全线收涨。

　　肇万资产总经理崔磊表示，上周五公布的美国5月CPI数据超预期，市场对于美国通胀见顶的乐观预期破灭，投资者开始担忧本周美联储议息是否出现超预期加息，并且对美联储9月结束加息的预期也明显回落。

　　建泓时代投资总监赵媛媛称，近期能源价格重拾上行趋势，投资者对于美国通胀预期再次上调，这是引发近几个交易日欧美市场大幅波动的关键原因。

　　对于美股运行的研判，万丰友方副总经理陈益和分析，现阶段美股正处于风险之中，从三个方面看，美股面临的困难可能还远未结束。第一，本轮美国通胀的绝对水平、形成原因、猛烈程度和上世纪70年代的石油危机有很强的相似性，其持续性大概率会超预期，年内物价增速很难回落到美联储的管理目标之内，美联储货币紧缩政策短期内很难退出。第二，在美国通胀还没有消退的情况下，经济衰退的前瞻指标却陆续出现，如美债收益率的倒挂等。第三，调查显示，当前美国散户的仓位依然高企，美国家庭对股票资产的配置依然处于历史最高位。

　　A股料现较强韧性

　　对于A股市场后市运行趋势，一线私募的观点较前期更为乐观。

　　“虽然美联储加息会长期影响实体经济的资金成本，但这只是企业经营中的一个因素。目前中国经济在经济周期上和海外有明显差异，美联储加息对于A股运行而言，并不会带来显著影响。”静瑞资本投资总监余小波认为，在中国经济长期增长前景仍然可期的背景下，投资者更应关注国内的产业结构调整等方面的实际情况。目前依然能从A股市场找到很多内在收益和风险不对称的优质资产，并将继续保持满仓运作。

　　崔磊强调，欧美股市波动对A股影响有限。从市场层面来看，虽然近期A股股指在阶段性高位起伏不定，但权重股与成长股之间的风格轮动依然健康，这表明4月底以来的反弹依然还在延续，只是从超跌反弹阶段过渡到了景气产业导向阶段。“考虑到市场参与者的分歧依旧显著，短暂的市场波动将是投资者加仓参与的良机。”崔磊称。

　　值得注意的是，国内外货币政策周期的不同步，私募机构对此持较为积极的观点。

　　域秀资本研究总监许俊哲称，2020年以来，中国央行与欧美国家央行的货币政策周期差异较大，在目前美联储缩表加息的情况下，中国央行仍有充足的政策回旋空间进行对冲。因此，美联储持续加息对于A股市场会有一定影响，但总体可控。预计A股市场在指数层面上的强势依然能维持较长一段时间，投资者更应关注在持仓结构上的优化。

　　热门板块人气不减

　　从结构性机会来看，私募机构对于新能源等热门板块的看好预期不变。

　　赵媛媛称，新能源汽车和绿电产业链是目前A股市场的最强主线，但板块内部可能会有所分化，看好磷化工、稀土、比亚迪与华为汽车产业链。

　　陈益和表示，目前该机构主要看好三方面投资机会。一是偏上游资源型的行业和个股；二是与经济增长政策强相关的工程机械、钢铁、建筑等行业；三是与能源变革长期相关的光伏、风电、新能源车等行业。

　　崔磊称，本轮市场行情深刻反映了我国宏观经济当前阶段的特征，即传统的地产周期见顶，经济转型进入攻关和落地阶段，高端制造、低碳经济将从结构上开始助力宏观经济良性发展。在此过程中，光伏、电动车等板块市值开始接近金融、地产板块的市值，这并不是某些传统策略观点中所谓的市值终点，而是产业发展的必然阶段。未来会出现更大规模的结构置换，会蔓延至蓝筹股领域。因此，当前以高端制造、低碳经济等产业方向为主线的成长风格行情，在市场短期波动之后，仍将会不断延续。