第二家拟转板企业接踵而至 翰博高新谋划冲刺创业板

　　继观典防务（832317）之后，第二家精选层企业公告透露拟转板意向。

　　8月13日，精选层挂牌公司翰博高新（833994）发布了拟转板公告，称公司当天召开的董事会会议审议通过了《关于公司申请向深圳证券交易所创业板转板上市的议案》，计划申请公司股票在全国中小企业股份转让系统终止挂牌，不过终止挂牌尚需以获得转板上市同意为生效条件。

　　对此，安信证券新三板首席分析师诸海滨认为，观典防务和翰博高新分别拟申报科创板和创业板转板示范意义重大，转板政策的实施或将激活整个新三板生态结构的正循环，转板投资策略将走完一个完整过程，并为“特精专新”企业更好融资和助推民营中小企业的成长提供实质性帮助。

　　第二例拟转板企业揭晓

　　公开信息显示，翰博高新是半导体显示面板重要零部件——背光显示模组一站式综合方案提供商，公司产业布局涵盖了背光显示模组的光学设计、导光板设计、精密模具设计等，并通过整体的结构设计予以整合，给客户提供一站式背光显示模组解决方案。

　　实际上，在此次宣布拟转板计划之前，翰博高新就已获得了投资者的较高关注。

　　从翰博高新2021年一季度报告来看，其十大股东中就包括了长江财富资管、湖北鼎锋长江投资管理有限公司、上海相兑资产管理有限公司、杭州沨行愿景股权投资合伙企业（有限合伙）等机构股东。

　　其中，获准参与精选层市场投资的公募基金产品——汇添富创新增长一年定期开放混合型证券投资基金一季度持股数量增加至115.48万股，持股比例为1.67%，位列公司第10大股东。

　　除此以外，翰博高新今年还吸引了大量机构前去调研。公司披露信息显示，2021年翰博高新累计接待过两批合计18家机构调研，其中就包括开源证券、中泰证券、西部证券、国海证券等7家券商，以及晨鸣资管、长江养老保险、磐信资本、中信银行、中国人保资产、恒生前海等其他11家投资机构。

　　“新三板一向没什么机构来调研，今年精选层部分个股开始受到机构关注。”在国内某中小券商新三板业务人员来看，密集的机构调研意味着个股具有较好的投资吸引力，做市券商调研积极性很高，“做市商对市场其实理解最为深刻，密集调研也是想寻求做市过程中能够为公司提供收入的机会。”

　　从翰博高新基本面来看，公司最近两年净利润分别为1.04亿元、1.36亿元，合计2.4亿元，符合在创业板上市的第一套标准。2018-2020年公司研发投入金额分别为1.04亿元、1.12亿元和1.12亿元。另外，截至2020年底，公司获取专利213项，其中发明专利14项。这些均成为翰博高新冲刺创业板上市的支撑。

　　不过与此前观典防务公告拟转板后的市场表现相比，翰博高新最新股价受转板上市预期影响有限。

　　在公司宣告拟转板在创业板上市的第一个交易日，翰博高新股价高开低走，股价开盘涨幅一度超过20%，开盘半小时后成交额已超过5000万元。但随后公司股价则呈现震荡下跌态势，截至8月16日收盘，公司股价收于37.28元/股，上涨6.79%。相比之下，观典防务在公布拟转板计划后的头一个交易日，单日涨幅就超过了24%。

　　“个人感觉翰博高新股价还是受到了公司股东减持计划的扰动，投资者可能会疑惑在这种利好消息发布前，公司股东为何还要减持。”有投资新三板市场的私募机构人士表示。

　　正如该私募人士所说，今年7月底，翰博高新发布了公司股票解除限售的公告，公司第四大股东合肥协力投资合伙企业（有限合伙）及第七大股东王立静合计持有的超过1000万股限售股解禁。

　　2021年8月9日，翰博高新又再次发布了上述两位股东的减持股份计划，其中协力投资计划以市价减持不超过121万股，王立静计划减持不超过345万股。值得一提的是，协力投资为翰博高新第一大股东、董事长兼总经理王照忠旗下子公司，王立静则更是王照忠的一致行动人，公司“一把手”的减持行为自然增添了市场疑虑。

　　四大维度“捕获”转板潜力公司

　　不过抛开翰博高新个股的股价反应外，市场对拟申报转板上市的精选层企业抱有极高的期望。

　　广东力量股权投资基金管理有限公司总经理朱为绎表示，转板符合新三板市场发展规律，也符合国家关于建立多层次资本市场的精神。

　　在他看来，转板落地不会影响新三板市场的地位，反而会加强新三板市场的地位。转板落地以后，新三板市场掌握流量入口，将会吸引源源不断的“专精特新”企业来挂牌。“转板上市这种先融资一年以后再上市的路径安排，特别适合急需融资的‘专精特新’科技型、成长型企业。转板上市还给了企业另外一条上市道路，开启新三板挂牌公司全新上市路径。”

　　值得一提的是，虽然目前拟申报转板的两家公司分别选择了科创板和创业板市场转板，但在业内人士看来，未来精选层公司仍将更多地选择创业板作为上市目标地。

　　“趁着目前转板上市的热度，公司一旦具备创业板上市的实力就申报了，不用专门等科创板。”有北京地区新三板挂牌公司董秘认为，相较于科创板，创业板在上市门槛和对科创属性的要求上相对较为宽松，而上市后两个板块在企业的融资及发展助推方面的实际效果差距不大。从确保上市成功的首要目标出发，选择创业板转板无疑是更为稳妥的选择。

　　“除去上市的基本条件，创业板企业市值门槛也低于科创板。目前精选层挂牌中有三分之一的公司总市值是达不到10亿元的，这还是今年精选层市场整体上涨之后的情况。这一点也足以令一些精选层企业选择创业板进行转板。”上述券商新三板人员表示。据Wind数据显示，截至8月16日，共有62家企业完成精选层挂牌上市，只有37家总市值超过10亿，剩余的25家企业均无法暂时满足在科创板转板上市的最低市值要求。

　　不过，对于投资者而言，无论精选层企业在哪一个板块实现上市，都意味着不错的投资机会。安信证券就测算称，如投资了此前从新三板摘牌后再度上市的企业，持有的个股解禁后整体收益率平均高达578%。

　　不过投资者现在进入精选层“扫货”，前期大涨带来的投资风险也在浮现。“近期部分精选层公司涨幅较大，其估值中或已包含了较高的转板预期。”因此，诸海滨认为投资者不应只关注企业是否“转板”，而是需要通过可对标公司的估值水平，分析公司成长性匹配关系。盈利增长若无法与现有估值匹配，短期可能会出现估值调整的压力。

　　诸海滨认为，除了关注转板条件中要求的指标外，投资者还应该持续跟踪企业的盈利能力、科创属性、成长性、业绩、护城河等多方面的情况。随着转板政策的落实，建议关注精选层中挂牌时间尚未满足一年、符合转板财务指标、“特精专新”属性显著和估值较可比公司有优势的企业，另外也可以关注部分尚处于创新层的而有申报精选层潜力和意愿的公司。

　　“目前的精选层市场有点像Pre-IPO市场，后续还有很多公司可以关注。”诸海滨预计，年底前或将看到第一批真正意义实现无缝转变的精选层挂牌公司。