国盛证券研报点评诺思兰德 北交所诞生首个“特大号”涨停

　　在北交所开市近一个月后，12月13日市场终于迎来了首个幅度达30%的“特大号”涨停。随着午后一波快速拉升，北交所上市公司诺思兰德（430047，BJ；昨日收盘价26.07元）股价最高上涨30%，并触及涨停。此次涨停背后，国盛证券于12月11日发布的一份相关研报功不可没。这份研报在结论中表示：“对各品种估值加总，预计2021年公司合理市值约152.7亿元。”

　　12月3日晚间，诺思兰德发布了北交所首份再融资计划，拟以竞价方式向特定对象发行股份不超过3200万股，预计募集资金不超过3亿元。

　　不过，公司股价持续上涨，也让一些机构对是否要参与此次定增产生了疑虑。有机构人士向《每日经济新闻》记者表示：“本来计划参与诺思兰德的定增，但现在来看需要重新考虑了。”

　　新药NL003为重磅产品

　　根据有关规则，除了不设涨跌幅限制的交易日之外，北交所上市公司单个交易日的涨跌幅限制为30%。

　　12月13日开盘，北交所上市公司诺思兰德就以15%的涨幅高开。随着午后一波快速拉升，诺思兰德股价最高上涨30%，并触及涨停。下午2点后，公司股价基本维持在涨停状态，直至收盘。

　　此次涨停背后，国盛证券于12月11日发布的一份研报《基因治疗大时代一马当先，50亿级别重磅单品价值当前低估》可谓功不可没。

　　公司披露的相关公开信息显示，虽然目前诺思兰德尚未盈利，但其有一款1类生物工程新药NL003目前处于III期临床试验阶段。

　　在这份研报中，国盛证券医药团队判断，这款还未上市的新药NL003为“50亿级别重磅大单品”，其“销售峰值预估超过50亿元，单品支撑超百亿市值”。

　　在这份长达近40页的研报最后，国盛证券医药团队给出的结论是：“对各品种估值加总，预计2021年公司合理市值约152.7亿元。”此外，这份研报还指出：“保守估计公司合理价值为152.7亿元”。

　　截至上周五（12月10日）收盘，诺思兰德的市值为52亿元，即使以12月13日收盘价计算，公司的市值还需要上涨近130%，才能达到国盛证券设定的“合理市值”。

　　值得一提的是，研报显示，上述结论（合理市值约152.7亿元）是根据公司各核心产品未来峰值销售情况进行项目估值并加总得到的结果。其中，新药NL003作为公司的重磅产品，将对未来公司的经营起到举足轻重的作用。不过，从国盛证券的预测来看，该新药究竟何时才能达到50亿元的销售峰值尚难有定论。国盛证券医药团队在研报中预计，NL003有望于2023年实现上市销售，并预计当年产品销售额仅为1.21亿元。而其他几款在研新药的预计上市时间分别为2024年和2026年。

　　国盛证券医药团队也在研报最后的风险提示中表示，诺思兰德的市场营销能力尚未被市场验证，在研药品商业化存在不确定性。

　　据Choice数据统计，国盛证券此次发布研报之前一年左右，并没有其他券商针对诺思兰德发布过研报。记者注意到，11月15日北交所开市当天，国盛证券医药团队还针对北交所上市公司生物谷发布了类似的首次覆盖报告。不过这份报告除了给予生物谷“买入”评级外，并没有给出具体的目标市值。

　　北交所首份再融资出炉

　　自去年11月24日诺思兰德在精选层挂牌以来，凭借其“精选层首家创新型生物医药企业”的标签，受到市场不少关注。挂牌后，公司股价很快迎来一轮快速翻倍行情。此后经历了大半年高位调整，受北交所设立的消息刺激，公司股价再度被激活。以去年11月24日的开盘价计算，截至今年12月13日收盘，诺思兰德股价已累计上涨320.5%，今年以来的涨幅达147%。

　　而与之形成鲜明对比的是，今年无论是A股还是港股，不少创新药上市公司都出现了较为明显的下跌。以港股市场为例，Choice数据统计显示，46家港股上市的创新药企业今年以来的平均跌幅为3.85%，其中有10家企业的跌幅超过40%。

　　今年12月3日晚间，诺思兰德发布了北交所首份再融资计划，拟以竞价方式向特定对象发行股份不超过3200万股，预计募集资金不超过3亿元。自从12月6日（再融资计划发布后的首个交易日）以来，公司股价已上涨超40%，涨幅居同期所有北交所上市公司首位。相比之下，排名第二的同辉信息同期涨幅仅为10.3%，超50家北交所公司在同期出现了下跌。不过，随着公司股价持续上涨，也让一些机构对是否要参与公司的定增产生了疑虑。有机构人士向记者表示：“本来我们想参与诺思兰德的定增，但股价这么涨下去的话，可能得重新考虑了。”

　　从盘后数据来看，诺思兰德12月13日涨停背后，其实存在激烈的多空博弈。12月13日披露的诺思兰德龙虎榜数据显示，上榜的10个营业部席位累计净卖出1161.4万元。值得注意的是，卖出金额排名前三位的营业部均来自诺思兰德的公司所在地北京。