北交所招股书新增披露内容 “创新特征”尽显企业价值

　　12月22日，威博液压正式对不特定合格投资者公开发行股票。作为北交所开市后首家过会企业，威博液压的招股说明书（上会稿）出现了新的披露内容，增加了“发行人自身的创新特征”栏目。

　　除了威博液压，其他申报企业如沪江材料、威贸电子等上会稿中均出现了此章节。业内人士认为，北交所定位于服务创新型中小企业，未来监管层很可能会进一步规范对“创新特征”的披露标准，这一新增的章节不仅能够帮助企业展现自身价值，也能够帮助投资者更好地了解企业，做出合理的投资选择。

　　发行人“创新特征”备受关注

　　威博液压的招股说明书共有十三个章节，章节的名称与结构暂未发生变动。在第二大章节的概览中，第八小节“发行人与本次发行有关中介机构权益关系的说明”结束后，新增了“发行人自身的创新特征”这一小节。

　　在这一小节中，招股书先用150字左右对威博液压所处的行业特性进行了概述，然后从业务创新、产品创新、技术创新三个方面对威博液压的创新特征进行了具体的阐述与分析，其中还配了四张产品图表以便更清晰地展示。

　　此项披露是11月15日北交所开市后新增加的。威博液压、沪江材料、威贸电子是在上会稿中补充披露的。新受理的基康仪器、泰德股份在第一版招股书中都进行了描述。

　　同时，监管层在对招股书进行审核时也开始聚焦企业创新特征。近期，杭州路桥、路斯股份受到的第二轮问询中均被问及了这个方面。

　　杭州路桥的第二轮问询中第一个问题就是“创新特征体现不清晰”，要求公司结合研发投入、研发能力、是否存在产能过剩等多个方面说明创新特征的具体体现。路斯股份则被要求结合自身所处行业、核心技术工艺体现、研发投入、高新技术企业资质等方面，进一步分析论证是否符合北京证券交易所支持创新型中小企业的定位。

　　“创新特征”披露将成必然

　　目前，申报北交所的公司在招股说明书中对“创新”的描述各不相同。威博液压、沪江材料、威贸电子的上会稿中，对于创新特征都用了超千字的文字进行描述，基本都是围绕业务创新、产品创新、技术创新等维度；基康仪器、泰德股份在申报稿中对“创新特征”的描述主要围绕技术、专利、获奖等方面，其中泰德股份写了193个字。

　　安信证券新三板研究负责人诸海滨对此表示，在招股说明书中增加“创新特征”的披露是一件好事。北交所定位于服务创新型中小企业，并不意味着传统行业企业就不能登陆北交所。在看待拟赴北交所上市的企业时，不能只单纯关注企业所处的行业是新兴行业还是传统行业，而是应该关注公司本身是否开拓了创新的业务、做出了创新的产品。传统行业也会有创新。

　　“这一新增的披露不应被过度解读，北交所要求发行人披露‘创新特征’是必然的，相信未来也会补充相关的规则去规范如何披露。新三板上有几百家专精特新‘小巨人’企业，有些企业也属于传统行业，但是它们却做到了‘专精特新’的程度。更加清晰地披露此项内容也是对投资者负责，便于投资者挖掘优质标的。就像威博液压生产研发的电动液压核心零部件是液压产业链上的稀缺标的。因此，披露创新特征也能让企业进一步展现自身的价值。”诸海滨对记者表示。

　　创业板与科创板在“创新”这一方面也有相关的要求。创业板的行业定位可以具体归纳为“三创四新”，即企业符合“创新、创造、创意”的大趋势，或者是传统产业与“新技术、新产业、新业态、新模式”深度融合。

　　拟申报科创板的企业则需要符合科创板的定位要求，上交所发布的《科创属性评价指引（试行）》完善了科创属性评价指标体系。发行人需要对是否符合科创板定位进行充分的自我评估，出具专项说明，并保证专项说明的真实、准确和完整。