李迅雷：A股估值溢价有效性正在提高

　　在18日举行的“第12届指数与指数化投资论坛”上，中泰证券首席经济学家李迅雷在主题演讲中表示，相较于美股等成熟股票市场，A股市场在大盘股、小盘股的估值差异，近年来正在持续缩小。

　　整体来看，2017年以来，严监管下壳价值持续消退，小盘绩差股的风险溢价显著上升，A股确定性溢价正全面回归。同时，对比美股市场定价现状，A股龙头公司、长期业绩明星的“确定性”价值仍未被全面挖掘。在未来存量经济背景下，龙头公司的确定性溢价有望继续提升。此外，考虑到金融去杠杆和外部环境因素，投资者对于部分上市公司现金流恶化的不确定性，应对要更加谨慎。

　　李迅雷认为，随着“壳价值”消退，小盘绩差股成交额急剧下降，市场关注热度明显减弱；绩差公司和业绩波动大的公司估值回落明显。此外，信用利差扩大也是不确定性风险溢价提升的一种表现。从沪深300成分股当前的估值和近一年的变化来看，A股市场估值溢价的有效性正在提高。