同业存单助力中小银行降成本

　　截至1月24日，超过280家银行发布2019年度同业存单发行计划，发行规模未现大幅收缩。在一季度同业存单将被纳入MPA（宏观审慎评估）考核的背景下，专家表示，同业存单期限结构料出现优化调整，3个月以上期限的规模占比或增大。对中小银行而言，同业存单仍是重要的流动性补充渠道。未来银行负债管理要在夯实存款的基础上，充分利用市场化同业资金，尽可能降低融资成本。

　　发行计划未见缩量

　　Wind数据显示，截至24日，280多家银行发布2019年度同业存单发行计划。其中，以股份行和城商行为主的31家银行，每家计划发行额度不少于1000亿元。在发行额度不少于2000亿元的19家银行中，8家发行计划较去年上升，9家持平，2家下降。

　　恒丰银行战略研究部研究员唐丽华表示，从多家银行的2019年同业存单发行计划看，总量较2018年并未出现收缩，多家银行出现增加计划发行量的情况。“这一方面说明同业存单正在出现从监管套利工具向流动性管理工具的本质回归，受同业监管收紧影响较小，总体发行规模趋于稳定。另一方面，也说明作为商业银行负债端重要组成部分的同业存单，在银行负债端压力仍较大的情况下，继续发挥着补充负债的重要作用。”

　　“目前商业银行资产负债端增速差仍存在一定缺口，表明负债端压力尚未明显缓解，对同业存单存在一定的依赖。”东方金诚首席金融分析师徐承远表示，另外，2018年年中以来，央行降准操作带动资金市场利率走低，同业存单发行利率明显下行。作为负债端重要补充，不少商业银行都选择发行放量以降低负债成本。

　　在联讯证券首席经济学家李奇霖看来，当前银行负债端仍有压力，尤其是在监管较严的情况下，银行一般性存款增长速度偏慢。同时，可供分流的高息产品较多，因此，银行在揽储端压力偏大，此时往往需要同业负债进行调剂。

　　期限与结构优化调整

　　专家预计，今年同业存单市场发行量将逐步放缓，价格将趋于稳定。同时，未来同业存单的期限结构料出现优化调整，3个月以上期限的规模占比或增大。

　　“2018年年中以来，同业存单发行利率已打开下行局面，并逐步向货币市场回归。随着发行方刚性需求收窄，存单市场供需失衡格局将明显缓解。”徐承远表示，预计2019年同业存单发行增速将继续放缓，发行利率将进一步向资金面回归，与货币市场保持较好同步性。

　　唐丽华表示，作为发行主力的中小银行，在揽储压力较大的情况下，发行同业存单将成为重要负债来源，发行动力不会减弱。从购买方看，同业存单作为较为稳定回报的资产，将成为稳健投资的重要配置方向之一，对市场价格有一定支撑作用。因此，预计2019年同业存单发行规模和价格均将趋于稳定，未来同业存单的期限结构将出现优化调整，3个月以上期限的规模占比可能会增大。

　　国家金融与发展实验室副主任曾刚表示，要保持流动性合理充裕，意味着资金成本在未来一段时间保持低位。以同业存单吸收资金，对银行而言成本更低，同时也可以降低资产端融资成本，这也是货币政策发挥作用的一个途径。

　　中小行负债结构待优化

　　值得注意的是，此前对同业负债较为依赖的部分中小银行已开始调整负债端结构。

　　一位民营银行人士表示，“目前我们行约有三分之二的负债来自于同业，现在正逐步降低这一比例。当前，多家民营银行加大了揽储力度，如通过智能存款等创新产品吸引客户。

　　“治理同业业务并不一定带来规模的下降，同业存单作为银行主动负债的管理工具，未来甚至有上升的可能。”曾刚表示，此前部分银行主动负债占比较高，但从银行业整体来讲，主动负债在总负债中的占比并不高，远远低于西方国家。

　　曾刚表示：“在利率市场化推进的过程中，银行的负债结构一定是多元化的。对银行来讲，首先要有核心的存款，在此基础上合理利用市场化同业资金，优化资金来源结构，尽可能降低融资成本。同时，要注意把主动负债的规模控制在适度范围，把握好流动性风险的管控。”

　　就中小银行而言，李奇霖表示，仍需要多元化负债，很多中小银行不是央行一级交易商的成员，这意味着无法直接从央行公开市场操作获得负债。因此，同业存单仍是一个较为重要的流动性补充渠道。

　　对于如何优化中小银行负债结构，徐承远建议，一是以存款作为负债的主要来源。由过去粗放的“增量提价”式存款营销手段，转变为精细化的存款产品体系建设，通过细分市场定位和差异化产品设计，拓宽存款来源渠道，提高客户黏性，获取稳定的负债端来源。二是合理调整对同业存单等短久期、集中度较高的同业负债依赖度。三是综合考虑期限、成本、风险偏好等方面的特性，合理安排资产负债期限结构，避免为追求绝对收益而过度进行期限错配、信用下沉等操作。同时，要结合监管指标完善流动性管理体系，精细化管理和调控资产负债结构，降低业务风险。