8000亿元MLF入场 资金面舒缓
11月16日，央行开展8000亿元中期借贷便利（MLF）操作，创单日投放量历史新高，单日净投放量达6000亿元。当日，市场情绪明显舒缓，资金利率普遍下行，债市出现反弹。分析人士表示，货币政策操作将以稳为主。
单日操作量创新高
16日早间，央行如期对本月到期的MLF进行续做，操作量为8000亿元，操作利率仍为2.95%。
8000亿元的操作规模创下单日MLF操作量新高。事实上，6月以来，央行均在每月中旬对月内到期MLF进行一次性续做。因此，近几个月，单日MLF操作规模都处于历史高位。此外，由于11月15日为周末，当日到期的2000亿元MLF顺延至16日，因此16日央行实现净投放6000亿元，创8月中旬以来新高。
上周，由于高评级信用债“爆雷”，信用债、利率债市场均受影响。央行大规模投放中长期流动性，进一步给市场注入强力“稳定剂”。16日，资金利率普遍下行，具有代表性的银行间7天期质押式回购利率（DR007）跌22基点，上海银行间7天期同业拆放利率下行9个基点。非银机构间流动性明显放松，上交所国债质押式回购利率普遍走低，隔夜品种和7天期、14天期品种解除“倒挂”。债市出现反弹，信用债市场“抛售潮”并未延续，部分个券显著上涨。
资金面趋稳
8月以来，MLF续做一直处于“超量”状态。事实上，继城商行一年期同业存单发行利率在7月升破2.95%之后，8月下旬，股份行发行成本也行至MLF操作利率上方，至今未出现下行趋势。面对“便宜得多”的MLF，机构自然踊跃投标。
不过，随着同业存单利率上行势头边际放缓，MLF超额续做规模也在缩减。光大证券张旭团队认为，目前1年期AAA级同业存单利率已上升至去年年初以及年中水平，但走势并不悲观。一是16日MLF超额续作已充分体现出央行稳定1年期资金利率意图；二是未来财政支出加速且政府债券发行降速，有利于中长期流动性回流银行体系。
东方金诚首席宏观分析师王青认为，伴随央行持续加大对银行体系中长期性流动性投放力度，加上银行压降结构性存款任务接近完成，年底前以同业存单为代表的中期市场利率有望结束持续上升过程，“稳货币”效应有望在短期和中期市场利率方面得到全面体现。这意味着，5月中下旬以来的“紧货币”过程有望告一段落，资金面将转稳。
