二季度地方债发行将提速

　　数据显示，今年一季度地方债发行量远少于前两年同期水平，且再融资债券占绝大多数。专家预计，二季度地方债发行将提速，4月发行量或超5000亿元。

　　一季度发行节奏放缓

　　由于首个“提前批”直到3月初才下达，今年地方政府新增债券发行开闸比前两年晚了不少。财政部数据显示，截至2月末，地方政府今年累计发行债券约4181亿元，且均为再融资债券，无新增债券发行。其中，2月全国发行地方政府债券557亿元。2020年1月至2月则发行了超过1.2万亿元新增债券。

　　Wind数据显示，3月当月各地发行地方债4771亿元。其中，除湖北、四川分别发行250亿元、114亿元新增债券外，其余均为再融资债券。对比来看，一季度发行地方债不足9000亿元，新增债券更是寥寥。而2020年同期发行地方债超1.6万亿元，2019年同期发行超1.4万亿元。

　　值得一提的是，四川发行的114亿元新增专项债券，全部用于补充中小银行资本金，使用的是2020年未用完的专项债券额度。

　　“严格地讲，今年新增额度内的地方政府新增债券到3月下旬才启动发行。”一位市场人士告诉中国证券报记者，3月25日，湖北发行了150亿元新增专项债和100亿元新增一般债，正式拉开了今年地方政府新增债券发行序幕，也是当月唯一使用新增额度发行地方债的地区。

　　中央财经大学教授温来成认为，与前两年相比，今年的专项债券发行将呈现规模略微减小、使用范围扩大的特点。展望未来，今年地方债资金的使用仍然会向民生和经济发展急需的项目倾斜。

　　4月或密集发行

　　二季度，新增地方债发行料有所提速。中国证券报记者梳理地方政府披露文件发现，目前四川、贵州、广西、山东、福建、新疆、吉林、湖南、甘肃、浙江、山西、陕西、北京等地已披露二季度地方政府债券初步发行计划。从披露数据看，二季度新增一般债券发行量超过2000亿元，专项债发行量超过5000亿元，且广西、山东、新疆、吉林、山西等地均计划在4月开始发行新增专项债券。

　　天风证券固定收益首席分析师孙彬彬表示，3月初，财政部已按程序提前下达各地部分新增专项债券额度17700亿元，预计从4月开始地方债大概率进入集中发行期。此外，由于今年前3个月发行的地方债主要为再融资债，预计4月将以发行新增地方债为主。

　　孙彬彬称，如果全年地方债发行节奏较为均衡，那么4月地方债发行规模约为8000亿元。如果与往年情况相似，仍然集中在4月至10月发行，4月发行规模则可能达到9500亿元左右。

　　中信证券固定收益首席分析师明明说，往年各地一般会在二三季度完成地方债主要发行工作，预计二季度地方债发行节奏会有所加快。

　　展望全年，温来成认为，地方债发行量应会在各季度之间保持相对平衡，同时根据市场利率变化灵活调整。这样更有利于财政按照预算进度安排资金，也有利于债券市场保持稳定。