连续两日净投放 央行力保跨季资金平稳
6月25日，央行公告，为维护半年末流动性平稳，以利率招标方式开展了300亿元逆回购操作。期限为7天，中标利率为2.20%。鉴于当日有100亿元逆回购到期，央行实现净投放200亿元。
这是继24日央行在时隔近4个月首次加大逆回购操作规模后，再次加大逆回购操作规模。市场普遍认为，虽然200亿元并不多，但具有重要的信号意义，强化市场资金面保持平稳预期。
江海证券首席经济学家屈庆分析，公开市场操作超量投放的背景是随着基础货币的自然消耗，6月资金面整体紧于前几个月份，6月以来DR007的7天滚动平均利率一直维持在2.20%附近及以上，随着年中临近，跨季需求可能会导致资金面再次出现阶段性收紧。
6月24日，银行间7天期资金开始平稳跨半年，DR007利率为2.26%，与历年同期比处于相对较低的水平，25日，DR007利率降至2.00%。
将两日公开市场操作结合上周末金融时报刊文相关表述和央行5月资产负债表对其他存款性公司债权意外增加来看，央行对于维护流动性合理充裕的表态并不是一句空话，市场对跨季流动性乃至下半年的资金面预期可以更乐观些。
也有市场人士预期较为保守。华鑫证券研报指出，24日投放的7天逆回购正好为跨季资金，在跨季之后短期流动性大概率将再次回笼。部分市场参与者可能将此解读为央行公开市场操作的边际转松，短期或有乐观的情绪扰动。结合前期央行表态，核心仍应是关注未来资金价格的波动中枢是否变化，避免对政策取向误判。
光大证券固收首席分析师张旭认为，目前全球经济复苏和疫情防控仍存不确定因素，国内经济持续恢复基础仍需巩固，而且进一步加大直接融资比重是现阶段的一项突出任务，此时并没有大幅收缩银行体系流动性的必要。预计央行会继续对流动性进行精准调节，熨平短期扰动因素，引导市场利率围绕央行政策利率波动，有效发挥政策利率的中枢作用。
