靠前发力 专项债“杠杆”撬动万亿基建投资

　　地方债发行已超1.5万亿元 分地区限额正加紧分配

　　靠前发力 专项债“杠杆”撬动万亿基建投资

　　今年以来，专项债靠前发力明显。截至3月22日，我国地方债发行已经超过1.5万亿元，约为去年同期两倍，其中新增专项债发行超过1.1万亿元。当前，多地开始公布二季度发行计划。财政部也正抓紧测算分配今年专项债的分地区限额。

　　业内人士指出，从投向来看，今年新增专项债用于基建投资的比例明显加大，对相关领域投资提振效应将持续显现。

　　地方债发行已超1.5万亿

　　今年以来，在政策靠前发力的要求下，专项债发行节奏明显前置。去年年底，财政部提前下达了2022年部分新增专项债额度1.46万亿元。截至今年2月底，今年地方政府新增专项债券发行规模8775亿元，完成提前下达新增债务限额超过60%，债券发行平稳顺利，进度较快。

　　据统计，截至3月22日，地方债发行已经超过1.5万亿元，其中新增专项债发行超过1.1万亿元。

　　与此同时，多地已开始披露二季度地方债发行计划。截至3月22日，已有福建、甘肃、海南、重庆、贵州、浙江、吉林等多地公布二季度地方债发行计划。据业内统计，全国已发行及已披露未发行新增专项债券金额超过1.2万亿元，约占2022年提前批额度的84%。

　　“以今年以来的发行速度估计，一季度地方债发行规模将突破1.6万亿元，最终有望接近甚至突破1.7万亿元的水平。”中国国际期货股份有限公司研究员汤林闽对《经济参考报》记者表示。

　　“后续来看，由于2022年的发行进度已经较2021年同期提前较多，约为2021年同期7845.04亿元的2倍，而新增地方债额度较2021年几乎持平，预计再融资债券的发行规模与2021年或相差无几，故2022年地方债发行应前高后低，有望在10月份之前完成主要发行任务。”汤林闽说。

　　根据政府工作报告，今年拟安排地方政府专项债券3.65万亿元。

　　“今年新增专项债额度与2021年持平，反映出‘三重压力’下稳增长力度不减，扩大有效投资仍是稳增长的重要抓手，且前期专项债大幅扩容后存量项目仍较多、资金接续需求较大，专项债仍是今年积极财政政策的主要着力点。”中诚信国际研究院副院长袁海霞对《经济参考报》记者表示。

　　“目前，全国人大已批准2022年地方政府专项债务限额，财政部正抓紧测算分配分地区限额。”财政部有关负责人日前表示，下一步，将按程序报批后及时下达各地新增地方政府债务限额，并继续研究加强和完善地方政府债务管理的政策措施，指导地方做好债券发行使用工作，提高资金使用效益，推动债券资金尽快形成实物工作量，更好发挥地方债在带动扩大有效投资、妥善应对经济下行压力等方面的积极作用。

　　资金重点投向“两新一重”

　　从今年地方债的资金投向来看，基础设施投资、保障性住房建设、城市更新、乡村振兴等领域成为重点。

　　例如，3月17日，黑龙江省公布的2022年第二批专项债券发行结果显示，本批次专项债发行规模共计21.82亿元，涉及棚改、城乡发展等领域。2月24日江西发行的第二批新增专项债券67.7099亿元，共支持全省62个政府公益性项目建设，涉及棚户区改造、产业园区基础设施、公共卫生设施、职业教育等领域。

　　中诚信国际研究指出，从新增专项债发行情况来看，“两新一重”仍为最主要投向领域，其中交通基础设施类、农林水利类发行规模占比达总规模的三成，高于去年全年占比，反映出一季度基建发力整体靠前；“新型城镇化”稳步发力，已有18省发行了棚改专项债，湖南、辽宁、内蒙古、福建等4省发行了保障性安居工程专项债，河南、黑龙江、四川等3省发行了城乡发展与城乡基础设施建设专项债。此外，“乡村振兴”领域在去年迎来明显扩容后，今年维持了向好态势，江西、四川、江苏等地已启动发行，较去年节奏整体提前。

　　“今年年初地方债发行明显提速，与去年四季度的发行高峰实现良好衔接，有力拉动了基建投资，托底经济发展。”袁海霞表示，1-2月，全国基础设施投资同比增长8.1%，增幅较2021年同期大幅走阔9.7个百分点，投资新开工项目个数同比增长1.1倍，新开工项目计划总投资增长62.8%，地方债尤其是新增专项债发力提振基建投资的效果逐步显现。

　　汤林闽也表示，从经济数据看，1-2月国民经济恢复好于预期，与地方债密切相关的基础设施投资增幅回升明显，直接体现靠前发力效果；从市场情绪看，也有了明显好转，说明包括地方债靠前发力在内的各种稳经济政策已见成效。

　　提振基建投资效应将进一步显现

　　业内专家表示，后续地方债发行预计仍将保持较快节奏，提振基建投资效应将进一步显现。

　　袁海霞说，预计上半年后续月均发行规模或仍超3千亿元，下半年月均发行规模较上半年略有回落，全年发行结束时间或较2021年有所提前。若新增额度全部使用，年内或有约6万亿地方债待发行，有望持续拉动基建投资。“结合专项债新增额度以及可能投向，今年3.65万亿元新增专项债理论上或可拉动超6万亿元基建投资，但实际撬动效应将受专项债作资本金比例、项目资金到位情况、项目建设进度、配套设施建设情况等因素限制。”

　　中央财经大学教授温来成对《经济参考报》记者表示，从目前的有关数据来看，专项债对于拉动经济增长，特别是拉动固定资产投资增长，效应已经开始显现。在他看来，要切实提高地方债资金使用效率，需要进一步加强项目管理，规划审批等前期工作要做扎实，能够满足项目及时开工建设并尽早形成实物工作量的要求。同时，要千方百计提高债券资金的使用绩效，改进绩效评价、完善绩效管理。“从根本上来说，只有提高债券资金的使用绩效，才能有效地防范和化解风险。”

　　在对外经济贸易大学国际经济贸易学院副院长、教授毛捷看来，专项债提升效能需要做好事前规划、优选项目，统筹债务资金与项目资产管理；完善专项债发行与额度分配制度，增强债务偿付能力；严格项目收益测算，优化和凝练债务资金投向。

　　他对《经济参考报》记者表示，“功夫在前，效能在后”。地方政府应强化发行专项债的事前规划意识，并根据项目资金需求、债务期限结构、市场资金宽裕度等，科学安排新增专项债的发行时点和规模。与此同时，还要严格落实专项债投向领域禁止类项目清单，健全违规使用专项债的处罚机制，从根本上保证专项债坚守“专”的制度初心，避免专项债资金用途的“泛化”、“一般化”或“万能化”。 （记者 孙韶华 汪子旭）