民生理财董事长欧阳勇：“一体两翼”启航新征程 竞速大资管

　　在“大象起舞”的大资管市场，千帆竞发、百舸争流，后发以何先至？

　　“把长板做长，把短板补齐。”欧阳勇的寥寥数语，透露着蹄疾步稳的定力、厚积薄发的远见、奋楫争先的担当。

　　这位掌舵万亿元资金的民生理财董事长，在“资管巨轮”启航之初就勾勒出了清晰的航向：构建“一体两翼”业务格局，实现差异化发展；在组织架构、投研机制、激励约束等方面坚持市场化导向，优化资源配置；快速提升投研能力，为客户持续创造良好收益水平。

　　投资者至上、人才立司、合规为先……在一个个关键词中，民生理财的愿景徐徐展开。

　　差异化发展

　　6月30日，第26家理财公司——民生理财正式开业。民生银行管理层此前在业绩发布会上表示，未来三年，民生理财将力争实现规模增长和行业地位显著提升。如何打造自身优势、提升市场竞争力是民生理财开业后面临的重要课题。

　　对此，欧阳勇提出七个“坚持”：坚持正确的发展方向、坚持“投资者至上”的经营理念、坚持差异化的业务定位、坚持市场化体制机制、坚持合规为先、坚持科技引领、坚持独具特色的企业文化。

　　所谓正确的发展方向，他指出，就是要坚持金融工作的政治性和人民性，将业务经营自觉融入国家经济发展和中国金融发展两个大局。在支持实体经济发展方面，尤其要服务好中小微企业、科技创新、乡村振兴、绿色发展等国家战略；同时，要把践行“普惠金融”作为核心任务，为百姓创造长期稳健的理财回报，助力实现共同富裕。

　　为匹配投资者低风险的投资偏好，长期以来各家银行的理财产品同质化严重。欧阳勇认为，长远来看，必须要实现差异化发展。

　　“为此，民生理财将构建‘一体两翼’的业务格局。”他说，一体是以“固收及固收+”为主体产品线，这也是所有理财公司的核心产品，将为广大百姓提供“低波动、稳收益”产品。截至3月末，民生银行固收类理财产品规模9543.7亿元，占比95.3%。

　　两翼则是“混合及权益产品”和“另类产品”。他介绍，其中“混合及权益产品”将满足不同客户的差异化需求；“另类产品”则将探索组建产业基金，支持高新技术等“专精特新”中小企业发展，强化母行战略客户协同服务。

　　从具体产品谱系来看，民生理财正致力于打造覆盖全天候、全品类的“民生竹”产品品牌。欧阳勇介绍，现金管理是“天天增利”，产品特点是灵活便捷；“富竹”是固收类产品，其特点是稳健增值；“贵竹”与“鑫竹”是固收+产品，做到稳中求进；“荣竹”与“银竹”是混合类产品，突出攻守兼备；“金竹”是权益类产品，力争收益提升；“玉竹”是项目类资产的单发产品。“未来针对不同客群的需求，民生理财将进一步完善形成‘富贵鑫荣、金银玉翠、锦绣祥瑞’等多条产品线。”

　　在体制机制层面，欧阳勇称，民生理财在组织架构、投研机制、激励约束等方面坚持市场化导向，优化资源配置。“人才是资管行业的核心资产，民生理财树立了‘人才立司’理念，并建立市场化职衔职级及岗位定价的薪资体系，将强化市场化的考核评价机制和激励机制运用，形成良性的内部竞争和人才流动机制。”他说。

　　随着理财公司监管规则逐步完善，构建与自身业务规模和特点相适应的内控合规管理体系，是理财公司稳健运行的保障。

　　“合规文化要从一开始就建立起来。”欧阳勇强调，要让合规贯穿于每一笔业务和每一个员工日常行为中，让员工不想违、不能违、不敢违。还要注意依法做好信息披露工作，做到依法合规、公开透明，如实反映产品结构和配置等各项信息。

　　框定投资的“圈”

　　年初以来，债券市场和权益市场波动均有所增大，部分理财产品净值出现较大回撤甚至“破净”。

　　“一季度由于股债双杀，部分银行理财产品难以达到业绩基准，这对银行理财行业是一个严峻挑战。”欧阳勇说，“打破刚兑是要让客户在承担风险的前提下获得收益，但并不意味着可以让老百姓亏钱。后续，民生理财将力争为投资者带来稳定可持续回报。”

　　为此，首先要做好客群细分工作，将合适的产品卖给合适的人。“对于为了实现财富保值增值的客户，我们提供的产品应优先确保本金安全，波动在其可承受的范围内；对于投资经验丰富、能够理解高风险、主动追求高收益的客户，则应通过科学有效的配置策略，助其实现超额收益。”欧阳勇说。

　　净值化时代，投研能力建设的重要性不言而喻。“上半年部分理财产品表现不佳，一定程度上表明银行理财公司的大类资产配置能力存在短板，应对市场波动的工具不足。”欧阳勇认为。

　　在提升投研能力方面，他强调，要构建研究赋能投资、投资验证研究的一体化投研机制，提升对市场的分析与预判水平，指导投资策略与产品布局的优化完善。进一步提升投资择时、择道及应对市场变化的快速反应能力，实现对不同品种、市场、周期间轮动机会的把握。

　　此外，要严肃投资纪律。他表示，要框定投资的“圈”——明确公司与个人在投资中的角色定位，公司要“把方向、定策略，管大局”，在此基础上，充分发挥投资经理的特长和能力；要通过投资纪律执行与监督，保证投资经理在公司框架内进行投资行为。同时，要守好业绩基准的“线”。要求投资经理瞄定这根“线”制定投资策略。并通过坚持长期稳健回报的考核导向，拉长业绩评价周期，引导投研团队重视理财产品的安全性和稳定性。

　　对于下半年的市场形势，欧阳勇持乐观态度。在他看来，随着稳增长政策推进、疫情防控措施完善、复工复产进行，以及货币、财政、扩内需、畅流通、稳就业、中小企业纾困等各类措施的出台，投资、消费、工业生产等经济数据正在逐渐改善，稳健的货币政策保持了连续性、稳定性、可持续性，流动性大概率保持合理充裕，为市场参与者提供了更多的结构性投资机会。

　　把长板做长 把短板补齐

　　作为资管市场新成员，民生理财将与其他理财公司及资管机构同台竞技。在欧阳勇看来，要把长板做长，把短板补齐。

　　背靠母行，理财公司天然具有客户和渠道优势。但相比发展成熟的其他资管细分行业，还面临投研能力不足、大类资产配置能力不足、科技数字能力不足、风险管控能力不足等挑战。

　　“例如，在风险管控方面，传统银行业主要注重信用风险管理，对市场风险、流动性风险管理投入有限，在风控模型、业绩归因、估值法等方面与其他资管机构存在一定差距。”欧阳勇称。

　　民生理财将打造全面、主动、智能的风险管理体系。他强调，要健全各类风险的评估机制与监控体系，强化前端的资产准入、中端的投资交易过程管理及后端的跟踪、预警、归因与评价，提升资产管理全流程风控能力；要搭建主动协同的风控作业模式，提升风险研究能力，强化研究成果运用，实现对投资决策的有效赋能。

　　对于理财公司与其他资管机构之间的竞合关系，欧阳勇认为，要发挥自身特色，实现优势互补、共赢发展。产品上，理财公司的“固收与固收+”产品与其他资管的混合和权益产品等可以优势互补，共同丰富投资者的产品选择；投研上，理财公司不断学习先进资管在投研框架、基础设施、数字运营等方面经验，从而提升自身投研能力；风控上，相互借鉴信用风险和市场风险管理经验，共同提高风险控制水平。此外，还有相互代销、互购产品、项目资产合作、投资顾问等多方面。

　　“合作深度和广度日益提升，有助于推动整个资管行业蓬勃发展。”欧阳勇说。