强退名单扩容 A股市场生态不断改善

　　疏通“出口”、促进优胜劣汰、形成良性循环的制度成效正逐步显现。*ST紫鑫、*ST弘高、*ST天润3家公司6月12日提示，将因股价连续20个交易日低于1元而面临强制退市。据统计，包括上述3家公司在内，截至6月12日，2023年以来有43家上市公司被锁定强制退市。

　　监管部门近日再度明确表示，将严格退市监管，持续畅通多元化退出渠道。专家指出，在全面注册制环境中，壳资源稀缺性下降，市场尾部公司出清速度有望加快，退市企业还会进一步增多，“有进有出、优胜劣汰”的资本市场生态将不断完善。

　　“面值退”效果加快显现

　　2023年以来，各类退市案例不断增多，彰显退市监管严的基调、严的措施、严的氛围，其中“面值退”渐成“主力军”。

　　作为交易类退市的重点类型，在面值退市下，A股退出效率进一步提升，面值退市的市场出清效果开始显现。截至目前，*ST凯乐、*ST荣华、*ST西源、*ST金洲等均已因股价低于面值退市。在今年以来的43家已被锁定强制退市的上市公司中，有19家退市类型为交易类退市。

　　由财务业绩恶化引发的退市案例同样较为常见。在上述43家公司中，有21家触发了财务类指标，数量最多。此外，也有个别企业触碰重大违法强制退市的“红线”。业内人士注意到，历史上，因欺诈发行、财务造假而被强制退市的公司只有5家，但今年以来已有8家公司因触及重大违法退市标准被强制退市或实施退市风险警示。其中，*ST计通、*ST泽达、*ST紫晶等触及重大违法强制退市情形，被实施重大违法强制退市。

　　“A股市场强化退市制度有助于保证股票市场合理供给，助力提高A股优质公司的回报率。”中金公司研究部策略分析师、董事总经理李求索说。

　　李求索进一步分析，常态化退市机制的形成，有助于持续检验与监督企业的经营与发展，最终在A股市场形成优胜劣汰的氛围，推动上市公司整体质量提升，促进资本市场的长期稳定健康发展，更好服务实体经济。

　　“净化器”功能持续发挥

　　看到退市新规尤其是“面值退”的威力，不乏上市公司“临时抱佛脚”，试图通过股东、高管增持或公司回购等短期刺激，让股价回到1元之上。然而，过往案例表明，增持护盘往往难改退市命运，“保壳”还得“自身硬”。

　　有市场人士告诉中国证券报记者，部分公司在发布增持公告后，股价仍继续下跌。

　　有关部门也特别提醒投资者，关注风险，合规交易。上交所6月5日发布关于退市辅仁、退市未来股票异常交易情况的通报称，退市辅仁、退市未来股票已进入退市整理期，并将于届满后终止上市。“公司前期已发布了风险提示公告，提请广大投资者审慎投资，注意投资风险。近日上述股票股价大幅波动，个别投资者在交易过程中存在拉抬股价等影响市场正常交易秩序、误导中小投资者交易决策的异常交易行为。”上交所表示，已依规对相关投资者采取了暂停账户交易的监管措施。

　　Wind数据显示，截至6月12日，A股ST板块指数今年以来累计下跌23.6%。

　　“多次退市制度改革，正不断优化退市指标、缩短退市流程，加大市场出清力度，提升退市效率，促进形成有进有出、优胜劣汰的市场生态。”中银证券报告指出，退市制度的完善将有效抑制市场上的投机行为，让资源更集中于优质企业，推动A股市场不断走向成熟。 

　　退市制度改革不断深化

　　近年来，退市公司数量不断增多，但出入口两端企业数量还有一定差距。从监管部门释放的政策信号看，A股退出机制将不断完善，退市执行力度还将进一步强化，优胜劣汰机制也将更趋成熟。

　　一方面，多元化、常态化退市机制将不断完善。记者注意到，《上市公司退市管理办法》已被纳入证监会2023年度立法工作计划。

　　另一方面，制度执行也将进一步强化。监管部门近期强调，在出口端，将确保退市改革执行不走形、不变样，坚决把“空壳僵尸”和“害群之马”清出市场；优化上市公司破产重整制度，支持符合条件且具有挽救价值的危困公司通过破产重整实现重生。

　　资本市场优胜劣汰机制的形成，并不意味着“一退了之”，需市场各方形成合力共同克服阻力，强化对违法违规行为的立体化追责，从而切实保障投资者合法权益。

　　上交所相关负责人介绍，在全面注册制改革落地的背景下，上交所将继续坚守监管主责主业，畅通企业退市“出口关”，不断健全退市风险识别、退市风险预警、退市处置协作、退市决策实施、退市业务安全运行、退市监管廉政监督等主要退市机制，发挥监管合力，保证“退得下、退得稳”。同时，建立退市制度的完善评估机制，定期总结评估退市指标的执行情况，持续完善退市指标的针对性与有效性，促进退市制度改革不断深化。