三大亮点吸睛 经济向好格局料延续

　　一季度GDP同比增长5.3%、高技术制造业增速加快、市场销售稳定增长……在4月16日发布的一系列重磅数据显示我国经济一季度开局良好。多位券商人士在接受采访时表示，出口环境好转、服务业补库与小企业修复、投资类政策见效是一季度经济呈现的三大亮点，后续经济将延续稳中向好格局。

　　依靠两大抓手

　　“5.3%来之不易，尤其是考虑到2023年同期基数不低的背景。”谈及一季度我国GDP增速超出市场预期，东吴证券首席宏观分析师陶川认为，工业生产（出口映射）和制造业投资是最主要的动力，从中可以勾勒出今年经济的两大抓手，即出口和制造业投资。

　　数据显示，一季度我国制造业投资同比增长9.9%，高技术产业投资同比增速更是高达11.4%。陶川认为，在“新质生产力”政策主线之下，科技创新政策的支持给制造业投资“开了绿灯”。相较1-2月，3月制造业投资提速的行业大多与科技相关，如医药、通用设备、专用设备、汽车制造等。陶川预计，在科技创新政策持续刺激作用下，这些行业的景气度将维持在不错的水平。

　　申万宏源研究宏观高级分析师屠强认为，出口环境好转、服务业补库与小企业修复、投资类政策见效是一季度经济呈现的三大亮点，这也是未来半年可持续的改善方向：“发达国家进口增速向需求水平回归支撑我国出口向好，我国出口环境改善无需等待欧美补库存；服务业补库存影响下，下游小企业开始恢复；稳增长发力带动投资阶段性改善，服务业库存回补也支持服务业投资。”

　　在4月16日举行的新闻发布会上，国家统计局副局长盛来运表示，下一步要坚决贯彻落实党中央、国务院关于促进经济稳定发展的决策部署，进一步加大政策落实力度，巩固经济持续回升向好基础。在国金证券首席经济学家赵伟看来，当前我国经济尚处在温和复苏初期，“稳增长”等政策落地将保持较强延续性，前期政策效果有望在二季度迎来集中体现，从而带动经济动能平稳回升。

　　将延续稳中向好态势

　　对于我国经济未来修复前景，屠强维持上半年经济温和改善的判断不变，并强调后续政策方面更需要关注保交楼进展。

　　出口一直是开年以来我国经济运行的一大亮点。光大证券首席经济学家高瑞东认为，我国出口面对的外需环境继续改善，这一积极变化与一系列促进外贸高质量发展的新政策新举措相叠加，有望对我国出口形成有力支撑。向前看，随着上年同期高基数压力逐步消退，二季度我国出口将保持回升向好，当季同比有望继续实现正增长。

　　中银证券首席宏观分析师朱启兵判断，在国务院印发《推动大规模设备更新和消费品以旧换新行动方案》和5000亿元科技创新和技术改造再贷款支持下，制造业投资有望保持同比较高增速，基建投资在2023年结转5000亿元增发的特别国债和2024年新发的1万亿元超长期特别国债支持下，料维持平稳增速。

　　就消费而言，国信证券宏观固收首席分析师董德志判断，2024年以来，国内住宿和餐饮业、教育行业的固定资产投资增速较2023年明显抬升，表明中国消费型服务业企业或开始大规模扩大生产和招聘员工，国内就业岗位供给较2023年有望明显增加，这将直接带动失业率下降并提振消费。此外，就业岗位供给增加还能稳定居民的就业和收入信心，前期连续四年积累的超额储蓄或逐渐“解冻”，推动消费进一步增长。

　　“消费稳中向好是支持国内经济增速运行在合理区间的关键，国内消费型服务业固定资产投资的加速给国内消费的增长提供了良好基础。”在董德志看来，后续经济将延续稳中向好格局。