加力稳投资 新增专项债发行逾2.5万亿元

　　机构数据显示，今年1-8月，各地合计发行新增地方政府专项债25714.28亿元，其中8月份发行7964.89亿元，创下年内单月发行规模新高。专家认为，新增专项债发行使用加快，将支撑基建投资较快增长，同时，建议优化调整投向领域和用作项目资本金范围，提升资金使用效益。

　　8月专项债发行明显放量

　　今年上半年，地方债发行进度相对较慢，为不影响债券资金在年内的使用进度，近段时间以来，政策层面多次强调“加快专项债发行使用进度”。

　　企业预警通数据显示，上半年，各地发行新增专项债14934.68亿元。进入下半年，新增专项债发行明显提速，7-8月合计发行超万亿元，其中8月发行7964.89亿元，放量明显，为今年以来单月发行规模新高。

　　今年1-8月，各地合计发行新增专项债25714.28亿元，按此计算，今年剩余时间还有超1.3万亿元新增专项债待发。

　　平安证券首席经济学家钟正生表示，三季度广义财政支出有望持续提速，对稳增长形成有效支撑，新增专项债将继续加速发行，对于政府性基金支出的支撑仍将延续。

　　财政部日前发布的《2024年上半年中国财政政策执行情况报告》提出，加快地方政府专项债发行使用，形成更多实物工作量。民生银行首席经济学家温彬预计，新增地方债剩余额度将在10月底前基本发完，并在年底前使用完毕。

　　对基建投资形成支撑

　　专家认为，新增专项债加快发行使用，有力保障了重点领域资金需求，将支撑基建投资较快增长。

　　从投向来看，财政部数据显示，1-7月各地发行新增地方政府专项债17749亿元，主要用于市政建设和产业园区基础设施、社会事业、交通基础设施、保障性安居工程等党中央、国务院确定的重点领域建设，发挥了专项债资金强基础、补短板、惠民生、扩投资等积极作用，为经济社会高质量发展提供有力支撑。

　　“8月新增专项债发行规模显著超预期，这一边际变化大概率将带动广义支出增速进一步回升，并对基建投资增速形成支撑。”广发证券资深宏观分析师吴棋滢认为。

　　据温彬测算，1-8月，新增专项债用作项目资本金比重从1-7月的9.6%进一步提高至10.2%，主要是财政部扩大了专项债用作项目资本金的范围，从而更好发挥专项债“四两拨千斤”的作用，撬动更广泛的社会投资。

　　提升专项债资金使用效益

　　在加快发行使用进度的同时，提高专项债资金使用效益也尤为重要。

　　中诚信国际研究院执行院长袁海霞表示，据不完全统计，2023年有超3000亿元专项债用作重大项目的资本金、占用于项目建设的新增专项债比重超9%，专项债用作资本金的规模及比例均进一步增加，投资撬动能力逐步提升。但专项债用作项目资本金比例与政策允许的上限（25%）相比仍有较大提升空间，对社会资本的撬动效应仍待提升。

　　袁海霞建议，合理探索放宽资本金限制的可行性，并继续强化专项债全流程风险防控，提升政府债券整体效益。浙商证券首席经济学家李超同样认为，专项债资金投向领域和用作项目资本金范围会不断优化调整，将更多新能源、新基建、新产业纳入专项债投向领域。

　　此外，还需做好项目储备和前期工作。李超建议，有关部门指导地方围绕党中央、国务院确定的重点投向领域做好专项债项目储备工作，严格落实专项债禁止类项目清单，从项目成熟度、融资收益平衡、资金使用合规性等方面对项目加强审核把关，提高项目储备质量。