星辰科技 深耕军工装备领域

　　星辰科技冲刺精选层日前被首轮问询，涉及公司市场空间、产品核心竞争力、研发能力、募投项目合理性等方面的问题。

　　此次公司拟向不特定合格投资者公开发行人民币普通股不超过2100万股，募集资金将用于军用随动控制总成产业化及伺服电机扩产项目、研发中心建设项目及补充流动资金。

　　市场前景广阔

　　招股书显示，星辰科技主要从事随动控制总成、伺服驱动器、伺服电机等装备自动化及智能化产品的研发、生产、销售。公司具备承担武器装备科研生产的相关资质，拥有伺服及控制领域优秀的科研技术人才，建立了完善的研发管理体系和军标质量管理体系，是国内领先的军用随动控制总成和军品级伺服系统提供商。

　　业内人士表示，随动控制总成、双电机消隙控制系统及伺服系统广泛应用于军工装备领域，而民营企业是军用装备配套的重要生力军。前瞻研究院预计，到2021年我国伺服系统市场规模有望达到189亿元。

　　受益行业发展高景气度，2017年至2019年（报告期），星辰科技分别实现营业收入7258.26万元、8179.97万元、9507.02万元；归母净利润分别为1136.45万元、1778.33万元、2269.18万元；毛利率分别为49.46%、52.26%、53.46%。

　　国防和军队体制改革深度推进，具有强大研发实力、优秀管理团队、良好市场声誉的民营企业将迎来广阔成长空间。

　　星辰科技指出，随着自动化、智能化技术水平的发展，特别是人工智能的发展，军备发展趋势呈现三个基本特征，分别是自动化、无人化、智能化。智能化目前在世界范围都处于初级阶段。

　　公司此次拟投入募集资金8800万元，用于军用随动控制总成产业化及伺服电机扩产项目。公司表示，借助军用随动控制总成的产业化建设，跟随我国相关装备的发展步伐，同时积极开展智能化技术开发和进步。

　　此外，为满足未来五到十年的伺服电机制造能力和质量、成本控制需要，公司决定启动伺服电机扩产能项目，且公司在该领域积累了较深厚的技术功底。

　　监管机构问询

　　在首轮问询中，星辰科技的主要产品市场空间受到全国股转公司关注。监管机构要求星辰科技分别按照军品和民品产品的不同终端具体应用场景，补充披露报告期内各期随动控制总成、伺服驱动器、伺服电机相应型号产品的销售数量、平均单价，销售总量中伺服驱动器、伺服电机的配套销售数量，销售数量或单价变动较大的产品，并解释变动原因及合理性。

　　同时，说明军品领域对伺服产品的需求量情况，以及公司在该领域的市场占有率情况，说明公司军品收入是否具备成长性，并根据历年来公司军品收入变动情况说明收入是否存在周期性波动情况。披露公司军品领域面临同业公司及潜在进入者的竞争情况，公司与竞争者或潜在进入者的优势对比情况。

　　此外，星辰科技主要产品的核心竞争力受到关注。招股书显示，公司承担了多项国家级重大科研项目，研发出最高达上万牛米的直驱式伺服电机及驱动器，为有关工业和军用装备配套控制执行单元，提升了装备的响应速度和执行精度。

　　监管机构要求星辰科技补充披露并说明伺服驱动器、伺服电机及系统总成产品研发、设计、制造过程中技术先进性的具体体现，零部件组成、生产环节及核心技术环节涉及的具体内容，结合发行人采购与自主生产情况，说明公司是否掌握核心技术环节的生产技术与生产工艺，是否仅是相关零部件的简单集成装配，是否对零部件供应商存在依赖；结合前述情况，以及研发团队、投入、设备和技术储备以及产品脉冲频率、分辨率、响应速度和精度等方面与华中数控、埃斯顿、汇川技术等国内厂商相比的优劣势情况，说明公司主要技术是否存在被其他技术替代、淘汰的风险。