5月22日，十三届全国人大三次会议开幕。今年的政府工作报告淡化了总量经济数字，不设定具体增长目标，强调保民生、稳就业，强调守住“六保”底线、稳住经济基本盘。从各项政策目标来看，3.6%以上的赤字率、1万亿元抗疫特别国债、3.75万亿元的新增地方专项债、超过2.5万亿元新增减税降费规模等财政政策安排均明显高于去年水平，货币政策方面报告提出“引导广义货币供应量和社会融资规模增速明显高于去年”。
对此，有两方面值得重点关注，一是深化改革，二是稳增长。
深化改革方面，今年仍有序推进。4月9日印发《中共中央 国务院关于构建更加完善的要素市场化配置体制机制的意见》，明确了要素市场制度建设的方向和重点改革任务，体现了继续全面深化改革的决心。5月18日发布《中共中央 国务院关于新时代加快完善社会主义市场经济体制的意见》，对国企改革、民企发展、资本与土地改革等问题作出阐述。两会前重要文件的出台使得改革举措成为关注重点。稳增长方面，此前高层会议提到发行抗疫特别国债、提高财政赤字率、增加地方政府专项债规模等政策措施。各项政策实施的力度如何将在两会得到明确，这对2020年经济复苏的节奏有重要意义。
后续如下投资机会值得关注。首先，稳增长政策明确，周期白马股价值回归行情延续。从高频数据看，4月水泥出货率、挖机销量均有显著改善，基建产业链复苏趋势显著。随着稳增长措施的进一步明确，则工程机械、建材等周期白马股的盈利增长确定性将提高，价值回归行情将延续。其次，整体经济增长信心有望进一步恢复，大消费板块修复行情将到来。尽管疫情冲击较大，部分具有稀缺性的消费白马股已经走出较强的反弹行情，体现了市场对消费复苏的预期。最后，新经济有望产生新催化。在稳增长与调结构的共同需求下，新基建等新经济成为今年政策发力重点，对相关科技板块产生新的催化。在这些领域，公募将扮演资源配置和价值发现的角色，以市场化方式引导资源配置到未来有竞争力的企业，优化金融资源定价和配置效率。
2020年是具有里程碑意义的一年，公募基金要坚定不移地回归金融本源，恪守行业本质，以专业化的精神更好地服务实体经济，为稳增长、调结构的目标贡献力量。
