近期，各地迎来农民工返程高峰，企业陆续开始复工，春节后企业复工情况较受市场关注。
“春节后两周，企业生产复工表现相对平淡，多数行业开工率低于去年同期；市场关注较多的基建类开工也尚未进入高峰期。”25日，长江证券研究所总经理助理、首席宏观债券研究员赵伟在接受中国证券报记者采访时表示，今年节后农民工返程人数明显低于去年同期，节后企业复工节奏或相对迟缓，天气因素对基建类开工也造成扰动，而下游终端需求总体疲弱，对中上游企业生产行为或难以形成有力拉动。不过，企业主动收缩生产等行为对经济的拖累或将逐渐减弱。在信用加速修复的过程中，配置天平已明显向股票类资产倾斜。
中国证券报：今年春节后企业复工情况如何？
赵伟：年初以来，企业生产景气总体不高，六大发电集团日均耗煤等生产端高频指标相较往年春节回落较早，节后指标的回升也并未表现出明显的超季节性特征。从春节后两周数据看，焦化、炼化、玻璃等主要中上游行业，开工率表现整体低于去年同期水平，较春节前并无明显改善。
从春节后两周数据看，基建类相关工业品价格表现相对低迷，基建类企业似乎尚未进入开工高峰期。例如，水泥价格近期明显回落，特别是降雨较为集中的华东和中部地区，水泥等建材类价格回落较为显著。
中国证券报：哪些因素对今年春节后企业复工产生影响？
赵伟：今年元宵节后，农民工返程人数明显低于去年同期，元宵节后3天铁路旅客发送量下降11.3%，节后企业复工节奏或相对迟缓。今年春节后，气温整体偏低，部分区域降雨较为频繁，也对企业开工行为造成一定扰动。虽然今年1月整体表现为“暖冬”，但节后气温并未较节前出现明显回升，低温天气对企业开工形成一定扰动。同时，今年春节后部分区域降雨较为频繁，也对基建类开工产生影响。
中国证券报：今年春节前后，终端需求表现如何？
赵伟：今年春节前后，下游终端需求表现总体疲弱，对中上游企业生产行为或难以形成有力拉动。波罗的海干散货指数（BDI）春节前大幅回落，春节后两周涨幅仅为1.9%，明显低于近年来平均3%以上的涨幅水平，显示内需依然承压。此外，春节期间，居民消费表现较为疲弱，也可能对企业开工意愿等形成一定干扰。
中国证券报：对后续经济走势的判断，以及大类资产配置建议是什么？
赵伟：企业主动收缩等行为，对于经济的加速拖累或将逐渐减弱。当前，我国正处于经济回落第二阶段的中后段，政策托底加码，稳增长效果逐渐显现。伴随稳增长政策持续加码，信用加速修复的过程中，“向风险要收益”将是今年市场的重要逻辑；从近期市场表现来看，配置天平已明显向权益类倾斜。
