6月28日,国债期货突然的拉升暗藏玄机。
业内人士指出,从往年来看,7月初资金面通常较为宽松,随着货币市场利率下行,债券市场可能存在上涨机会。6月末债市的上涨,正是源于投资者“抢跑”。不过,7月份债券市场要走出明显上涨行情难度依然较大,国债期货更大概率是继续保持震荡运行态势。若因股市上涨或供给冲击而出现明显调整,投资机会将随之出现。
诡异的月末翘尾
在上半年最后一个交易日,国债期货市场迎来强劲反弹。当日,10年期国债期货主力T1906合约低开高走,收盘上涨0.31%,涨幅为当月次高。
债券现货市场亦表现不俗。6月28日,银行间市场上,10年期国债活跃券成交利率下行达3个基点;上午,财政部招标发行的91天贴现国债,获得超4倍有效认购,需求十分旺盛。
整个6月,国内债券市场虽有所上涨,但表现并不突出,特别是6月下旬呈现震荡回调态势。据统计,6月份T1906累计上涨0.68%,期间从6月18日到28日,期价下跌了0.13%。如此看来,债券市场在6月末的翘尾行情暗藏玄机。
分析人士认为,6月28日债券市场上涨,很大程度上源于投资者博弈月初的反弹行情。从以往来看,7月初资金面通常较为宽松,货币市场利率在经过半年末脉冲后有望回归常态,这一过程中,随着货币市场利率下行,债券市场也可能迎来一波上涨行情。
今年7月初,历史重演的可能性是存在的。6月末有财政支出,进一步提升银行体系流动性总量,7月初因扰动因素少,市场资金面保持宽松几无悬念,货币市场利率或有所下行,对债券市场利率有带动作用。然而,今年情况与往年也有所不同,对后续利率下行空间可能不能期望过高。由于5、6月份央行明显加大了流动性支持力度,银行体系流动性总体较为充裕,货币市场利率并没有出现明显的上行,跨季后也就不存在太大的下行空间,反而预计央行可能继续停做逆回购,央行逆回购等自然回笼将限制利率下行空间,因此,7月初债市即便有所上涨,幅度可能也不会很大。