涨到让人看不懂？农产品期货“卷土重来” 还能涨到几时？多重利好加持 下跌恐怕有点难？

　　原标题：涨到让人看不懂？农产品期货“卷土重来”，还能涨到几时？多重利好加持，下跌恐怕有点难？

　　农产品期货经历此前连续集体上涨后，一度迎来阶段性调整，然而这并不意味着本轮上涨趋势的结束。

　　1月19日，国内农产品期货市场呈现出企稳迹象。大豆期货上涨1.31%，棉花上涨0.99%。尽管市场短期有所受挫，但多位受访专家向券商中国记者表示，多重利好下，农产品易涨难跌，前期屡创新高的玉米和近期涨势火热的豆粕可能都还有进一步上行空间。

　　此外，有现货行业人士感慨国内玉米价格已经涨到让人看不懂，当季供需偏紧的格局目前看很难扭转。期货市场的种种迹象表明，与我们生活密切相关的很多农产品仍然面临着涨价压力。

　　农产品调整后有所企稳

　　1月19日，降温多日的农产品期货市场又有了一定热度，市场从前几日的大面积调整转向了涨跌互现。盘面上看，大豆、棉花飘红，玉米、豆粕则仍在调整过程中。

　　今年以来，商品市场涨声不断，以玉米和豆粕为代表的农产品期货前期更是涨势逼人。

　　以豆粕为例，主力合价格自2020年12月14日的收盘价3100元/吨附近一度快速飙升至3800元/吨以上，尽管最近四个交易日有所回调，本月累计涨幅仍超过5%。如果从去年年中2700元/吨的上涨起点计算，涨幅已达36%。

　　另一大农产品品种玉米的涨势则更加明显，2020年初至今始终处于上行通道中，期价自去年10月起就迭创历史新高，一度直逼3000元/吨大关。以2020年1月13日的主力合约收盘价1918元/吨计算，一年来玉米的累计涨幅接近50%。2021年总体延续强势表现，开年至今累计涨幅也超过4%。

　　玉米产业人士直呼看不懂

　　“玉米价格的上涨已经有点超过所有人预期，整个产业链价格都在上涨，现在价格传导也很快，今天玉米涨价，明天淀粉报价就会涨。”生意社玉米分析师李文旭称。在他看来，短期内玉米价格很难下跌，未来要看政策和大方面。

　　南华期货农产品分析师赵广钰认为，玉米期货价格的持续走高原因来自两方面，其一是由于主产区玉米产量减少，政策量减少，生猪存栏量稳步提升，使中长期供需缺口加大；其二是在现货价格不断推高情况下，整体售粮进度快于往年，各方囤粮惜售的情绪加重，更加剧市场对后续供应的不足的情况。由于近段时间玉米连续上涨，山东地区深加工企业待卸车辆猛增，企业开始回调价格。东北地区收购价格开始滞涨企稳。前期玉米期价达到高点2930元/吨，预计期货价格仍有上涨动力，但上方空间有限。

　　“2020年由于玉米种植补贴少于大豆种植补贴，黑龙江玉米产区种植面积较往常下降12%左右，东北玉米种植面积减少6%左右。另外东北产区受到台风影响，叠加辽宁地区前期干旱影响，新季玉米产量大幅下降。我国虽然是全球第二大玉米生产国，但同时也是玉米消费大国。玉米消费90%以上用于饲料生产和工业消费。生猪价格持续高位，养殖利润丰厚驱动下，产能持续释放，使得生猪和母猪存栏量逐月增加。元旦节后，市场传言物业会提前停运，致使深加工企业提前进入春节前备货。今年本身玉米供需缺口较大，临储玉米库存清零，结转库存量较上一年度减少，供需缺口预计会扩大。”赵广钰分析指出。

　　建信期货林贞磊也表示，目前玉米的高价格使得农户售粮积极性较高，售粮进度加快，较往年同期偏快，新作玉米上市继续增多，销售已过半，但持续上量并未压制现货价格，反而仍持续上涨，主要原因在于一方面今年国内玉米主产区整体减产、政策性粮源减少且南美作物关键生长期受拉尼娜气候扰动减产，另一方面养殖利润依然丰厚，养殖端对玉米的价格弹性承受度较高，导致贸易商和加工企业建库意愿较强，持续建库以及节前备货，推升当前的玉米价格。

　　“玉米价格的这一轮上涨已经让人看不懂了，现在完全是卖方市场，产区农民如果有粮食，多远都会有人来拉走。另外有听说贸易商屯粮的现象，价格一定程度上也存在人为炒高的可能。”有产业人士感慨。

　　此外，据券商中国记者了解，玉米已成为很多投资公司在CTA策略里的重要多头配置品种。

　　豆粕能否重拾升势？

　　豆粕的表现是农产品市场的另一大焦点。

　　东证衍生品研究院农产品资深分析师黄玉萍指出，豆粕期货市场走高主要因CBOT大豆上涨，国内进口大豆成本不断抬升。1月12日USDA最新月度供需报告再度下调美国20/21年度大豆期末库存至1.4亿蒲，库存消费比降至3.06%，是历史上除13/14年度以来的最低点。巴西大豆产量预估维持不变，但阿根廷产量预估下调200万吨至4800万吨。美玉米和美麦基本面也提供做多CBOT农产品的环境。

　　“我们仍旧看好未来美豆及连豆粕走势。首先，目前巴西陈作大豆基本售罄，不论丰产与否，在新作大豆上市前，市场只能依靠美国提供大豆。市场消息显示中国采购2月美西大豆，甚至采购21/22年度美国大豆。其次，阿根廷大豆生长进度落后，作物优良率不断下降，远不及去年同期。未来若阿根廷产量生变，CBOT大豆还有上涨空间。第三，我们预计21/22年度美国大豆面积、产量、需求同时增加，但库存消费比绝对水平难以大幅提高，决定了美豆价格中枢上移，也为连豆粕提供强支撑。”黄玉萍说。

　　在赵广钰看来，豆粕期货持续走高的主要原因有以下两点：

　　第一，宏观环境利多大宗商品，国际CRB指数不断创新高，与CBOT大豆价格和国际油脂商品价格形成共振，再传导至国内油脂油料板块价格偏强。

　　第二，豆粕商品基本面较好，此前终端与贸易商担心物流问题又出现集中性备货，叠加USDA报告发布引燃豆粕期货价格，驱动价格大幅上行。未来价格的中期趋势维持偏多判断，多头趋势未发生改变。

　　建信期货洪辰亮认为，全球供需偏紧，豆粕有望维持强势。虽然合约价格处于历史较高位置，但从基本面来看，在南美天气炒作窗口关闭之前，豆粕料仍将偏强运行。

　　“国内豆粕方面，影响豆粕价格走势的关键因素之一是美豆的进口成本。目前，全球大豆供需格局偏紧，美豆成本推动逻辑依旧不变，且生猪产能恢复还在进行式，回调做多仍然是首选。预计在3月初南美天气炒作窗口关闭之前，豆粕05合约3500点支撑较强，向上空间则视南美降雨而定。”洪辰亮表示。

　　（文章来源：券商中国）