黑色系再“深蹲”！有品种近乎跌停，周期股也受影响！监管再降温，五部门联合约谈…后市咋走？

　　国内大宗商品期货再次大幅下跌，黑色系跌势尤为显著。

　　值得注意的是，在近期连续下跌中，有黑色系主力期货品种不到10个交易日最大跌幅已达到25%。

　　到底什么情况？

　　大宗商品期货大面积调整 黑色系跌声一片

　　今天上午，国内大宗商品期货大面积调整，多数品种现不同程度下跌，其中以黑色系期货品种跌势最为猛烈。

　　行情数据显示，于今年9月份交割的铁矿石主力期货合约盘中一度暴跌超过9%，逼近跌停，该合约盘中报价一度仅1000元/吨出头，就在本月12日，该合约报价一度高达1358元/吨，这意味着不到10个交易日该合约价格最大跌幅已达到25%。

　　线材、热卷、螺纹钢等品种主力期货也大幅下跌，多个品种盘中跌幅超过6%。

　　此外，焦炭期货主力合约也大幅下跌，盘中跌幅也一度超过6%。

　　总的来说，大宗商品期货价格今天上午多数下跌，其中黑色系的跌势最为凶猛。

　　不过，值得注意的是，在此轮大宗商品期货大面积连续下跌之前，相关品种实际多数刚刚经历了一波牛市，部分品种炒作氛围十分浓厚。

　　以铁矿石期货为例，铁矿石期货主力合约之前几个月涨势就非常凶猛，比如今年3月份至5月份期间，铁矿石期货主力合约自低位的最大涨幅超过60%。如将时间区间进一步拉长，可以发现，铁矿石期货主力合约在2020年9月份和10月份期间一度低于700元/吨，但在此后仅半年多时间，价格已经自低位翻倍，这一段时间可谓铁矿石期货价格的超级大牛市。

　　这说明，近几个交易日大宗商品，特别是黑色系大宗商品的连续调整，有前期大幅上涨后技术性回调的因素。

　　可能是受到黑色系大宗商品期货价格大跌的影响，A股市场的黑色系板块盘中大幅调整，早盘钢铁板块跌幅居前，但跌幅已不及前几次下跌时大。煤炭板块则表现相对坚挺。

　　国家发展改革委等五部门联合约谈提醒大宗商品重点企业

　　此外，近日，黑色系等大宗商品期货的连续大幅调整，还有消息面的影响。

　　据国家发展改革委网站消息，党中央、国务院高度重视大宗商品保供稳价工作。为贯彻落实国务院常务会议精神，5月23日上午，国家发展改革委、工业和信息化部、国资委、市场监管总局、证监会等五个部门召开会议，联合约谈了铁矿石、钢材、铜、铝等行业具有较强市场影响力的重点企业，钢铁工业协会、有色金属协会参加。

　　会议指出，今年以来，部分大宗商品价格持续大幅上涨，一些品种价格连创新高，引起各方面广泛关注。本轮价格上涨是多种因素共同作用的结果，既有国际传导因素，也有许多方面反映存在过度投机炒作行为，扰乱正常产销循环，对价格上涨产生了推波助澜作用。

　　会议要求，有关重点企业要提高站位，树立大局意识，积极履行社会责任，促进上下游行业协调发展，维护行业良好生态；要强化法律意识，依法合规有序经营，带头维护大宗商品市场价格秩序，不得相互串通操纵市场价格、捏造散播涨价信息，不得囤积居奇、哄抬价格。有关行业协会要从有利于行业长远健康发展的角度，正确履行行业自治组织职能，发挥好桥梁纽带作用，指导行业企业加强自律，共同维护好行业正常市场秩序。

　　会议明确，下一步，有关监管部门将密切跟踪监测大宗商品价格走势，加强大宗商品期货和现货市场联动监管，对违法行为“零容忍”，持续加大执法检查力度，排查异常交易和恶意炒作，坚决依法严厉查处达成实施垄断协议、散播虚假信息、哄抬价格、囤积居奇等违法行为。

　　参会企业和行业协会表示，将按照约谈提醒要求，认真规范生产经营行为，切实履行社会责任，坚持依法合规经营，为营造和谐稳定的市场和价格秩序做出积极贡献。

　　在此之前的5月19日，国务院总理李克强主持召开国务院常务会议，其中一大重要事项便是部署做好大宗商品保供稳价工作，保持经济平稳运行。

　　会议指出，今年以来，受主要是国际传导等多重因素影响，部分大宗商品价格持续上涨，一些品种价格连创新高。要高度重视大宗商品价格攀升带来的不利影响，贯彻党中央、国务院部署，按照精准调控要求，针对市场变化，突出重点综合施策，保障大宗商品供给，遏制其价格不合理上涨，努力防止向居民消费价格传导。

　　一要多措并举加强供需双向调节。落实提高部分钢铁产品出口关税、对生铁及废钢等实行零进口暂定税率、取消部分钢铁产品出口退税等政策，促进增加国内市场供应。着力调结构，抑制高耗能项目。发挥我国煤炭资源丰富优势，督促重点煤炭企业在确保安全前提下增产增供，增加风电、光伏、水电、核电等出力，做好迎峰度夏能源保障。坚持扩大对外开放，加强大宗商品进出口和储备调节，推进通关便利化，更好利用两个市场、两种资源，增强保供稳价能力。

　　二要加强市场监管。发挥行业协会作用，强化行业自律。加强期现货市场联动监管，适时采取有针对性措施，排查异常交易和恶意炒作行为。依法严厉查处达成实施垄断协议、散播虚假信息、哄抬价格特别是囤积居奇等行为并公开曝光。

　　三要保持货币政策稳定性和人民币汇率在合理均衡水平上的基本稳定，合理引导市场预期。帮助市场主体尤其是小微企业、个体工商户应对成本上升等生产经营困难。落实好对小微企业和个体工商户减免税、对先进制造业企业按月全额退还增值税增量留抵税额政策，精简享受税费优惠政策的办理手续。实施好直达货币政策工具，加大再贷款再贴现支持普惠金融力度，落实好小微企业融资担保降费奖补等政策，引导银行扩大信用贷款。

　　机构这样看

　　对于黑色系，国贸期货的研究观点认为，基本面上看，上周钢材产量小幅回升，但表需走弱，库存去化速度放缓；往后看，即将进入高温多雨季节，下游施工放缓，实际需求逐渐走弱，而环保限产有所松动，钢材产量持续回升，供需基本面转向宽松。总的来看，黑色系经过连续大幅大跌，极端情绪释放后，存在阶段性反弹的可能，但宏观情绪转弱、政策调控风险升温，中期走势很难乐观。

　　对于基本金属，国贸期货的研究观点认为，国内经济复苏节奏放缓，国常会部署大宗商品保供稳价工作，同时，美联储会议纪要表示未来将开始讨论缩表，宏观情绪转弱，打压金属价格。基本面上来看，疫情对南美矿区仍有阶段性的影响，但国内将加强保供措施，供给端的影响或弱化，同时，价格持续走高，下游消费需求本就不强，淡季来临或将使得需求进一步走弱，供需两弱格局下，金属短期或继续面临调整压力。对于贵金属，国贸期货认为，美联储会议纪要显示，部分委员支持在未来某个时间开始讨论缩表，黄金短线承压回落，不过，美国通胀加速回升，实际利率走低对黄金具有较强的支撑，同时，美元趋势性走弱，黄金仍具有较强的配置价值，建议继续持有黄金多头。

　　渤海期货的研究观点认为，整体来说，本轮大宗商品涨价的逻辑依旧是周期轮动叠加供需失衡，美元贬值所带来的“尺子效应”放大了通胀预期。从政策层面来看，高层已经注意到了大宗涨价对企业盈利的侵蚀，5月以来国务院常务会议连续两次聚焦大宗商品涨价问题。5月19日会议强调“要高度重视大宗商品价格攀升带来的不利影响，遏制其价格不合理上涨，努力防止向居民消费价格传导”。渤海期货认为，预计将会在供给层面控制涨价幅度，此前财政部已经提高了钢铁等产品的出口税，目的就在于扩大内部供给，预计随后可能会放松部分限产政策，保障钢铁等大宗商品供给。对于与煤、钢铁相关的大宗产品交易，预计将通过多收取准备金，提高交易费用的方式以降低炒作空间，打击期货市场投机行为。

　　渤海期货认为，目前上游原材料价格上涨，但数据显示部分制造业毛利率不仅不降反升。比如，有色金属、石油的涨价比较普遍，计算机、仪器仪表的毛利率反而上升，这反映可能从上游到下游的价格传导没有那么严重。目前印度、中国台湾地区的疫情对全球供应链仍有扰动，在外部需求旺盛的情况下，部分出口企业有议价能力，最终价格随之上涨。预计本轮经济复苏将在8月达到顶点，通货膨胀在11月达到峰值，下半年上下游库存增速差将有望转正，大宗商品涨价持续至三季度。