我国首个国际化期权产品上市

　　6月18日，我国首个国际化期权产品——棕榈油期权在大连商品交易所（简称“大商所”）挂牌上市。上市首日，棕榈油期权运行平稳，境内外企业参与积极性较高，市场各方对棕榈油期权服务全球产业发展充满期待。

　　大商所党委书记、理事长冉华表示，大商所率先在棕榈油这个全进口商品上实现期货期权、场内场外和国内国际全覆盖，能够更好地服务棕榈油产业融入以国内大循环为主体、国内国际双循环相互促进的新发展格局。

　　上市首日成交3.7万手

　　棕榈油期权上市首日共推出10个系列360个合约。

　　统计数据显示，当日棕榈油期权成交3.7万手（单边，下同），成交额为1.0亿元，持仓量为2.0万手。其中，看涨期权与看跌期权的成交比为1.35，持仓比为1.20。当日棕榈油期权成交、持仓量最大的系列为P2109，成交量、持仓量占棕榈油期权比分别为76.8%和71.7%。

　　从当日棕榈油期权运行情况看，看涨平值期权合约P2109-C-6700开盘价为340.5元/吨，收盘价为355.5元/吨，全天上涨4.4%；看跌平值期权合约P2109-P-6700开盘价为300元/吨，收盘价为355元/吨，全天上涨18.3%。

　　方正中期期权研究员冯世佃表示，棕榈油期权交易首日表现优异，在各期权合约的隐含波动率均处于合理范围。其中，成交量最大的2109系列平值期权隐含波动率基本处在35%-40%的水平，略高于历史波动率，全天基本保持稳定，并且各期权系列的价格序列完全满足单调性和其他价格关系，期权合约定价合理，波动率曲面较为平滑，无明显套利机会。

　　冯世佃指出，当日棕榈油期权成交量PCR（看跌看涨比率）为0.7，持仓量PCR为0.8，棕榈油期货价格虽然下跌，但投资者并未集中在看跌期权交易，表明市场并未出现明显追涨杀跌行为。

　　南华期货表示，棕榈油期权上市首日的成交价格较为合理，流动性适中。从波动率期限结构来看，棕榈油期权波动率呈现近高远低状态，表明市场近期不确定性较高，远期不确定性偏低。

　　境内外企业参与热情高涨

　　作为我国首个对外开放的期权合约，棕榈油期权上市吸引了境内外企业的目光。

　　中商外贸（新加坡）有限公司通过时瑞金融服务有限公司（简称“时瑞金融”）委托新湖期货参与了棕榈油期权交易。该公司董事总经理张扬表示，棕榈油期权上市能够与期货形成合力，提供更多管理风险的手段和策略，既有利于稳定公司日常生产经营，也有助于促进含权贸易模式在油脂行业的发展。

　　境内企业北京合益荣投资集团总裁周世勇告诉中国证券报记者，目前公司进口棕榈油贸易几乎都会参与期货套保，棕榈油贸易基本上以基差交易模式开展，近年来还参与了棕榈油场外期权交易。他认为，棕榈油期权上市有助于促进含权贸易模式在油脂行业的进一步发展，为油脂企业提供更多的交易机会，能够为场外业务提供更为公允的价格参考体系。

　　冉华介绍称，从2007年上市棕榈油期货，到目前国内70%的棕榈油现货贸易采用大商所期货价格作为定价基准、国内外粮油龙头企业广泛利用期货市场进行风险管理；从2017年试点棕榈油场外期权、2018年推出棕榈油商品互换，到今年在场外平台引入棕榈油基差交易，再到挂牌棕榈油场内期权；从去年12月引入境外交易者参与棕榈油期货，到棕榈油期权对外开放，大商所率先在棕榈油这个全进口商品上实现期货期权、场内场外和国内国际全覆盖。