倾听市场声音 适时调整风控参数 上期所护航实体企业 保障市场平稳运行

中证网讯（记者 周璐璐）4月4日，上海期货交易所发布公告，自2023年4月6日（周四）收盘结算时起，铜、铝、锌、铅期货合约的交易保证金比例调整为9%，涨跌停板幅度调整为7%；不锈钢、纸浆期货合约的交易保证金比例调整为10%，涨跌停板幅度调整为8%；白银期货合约的交易保证金比例调整为11%，涨跌停板幅度调整为9%；镍、石油沥青期货合约的交易保证金比例调整为12%，涨跌停板幅度调整为10%。据上海国际能源交易中心同日公告，自2023年4月6日（周四）收盘结算时起国际铜期货合约的交易保证金比例调整为9%，涨跌停板幅度调整为7%；低硫燃料油期货合约的交易保证金比例调整为12%，涨跌停板幅度调整为10%。

在业内人士看来，对上述风控参数的调整，是上期所开展“走一线、办实事、优生态”活动，调研、倾听市场声音的结果，也响应了目前实体企业的普遍诉求；不仅能有效提升期货市场运行效率，还能降低实体企业风险管理成本，有助于实体企业风险管理取得更精准更稳定的效果。

国投安信期货有色首席研究员肖静表示，今年，随着我国电解镍新建产能逐步释放，不锈钢、新能源等产业需求放缓，市场对电解镍供应偏紧的担忧降温，市场波动率明显下降。在上期所近期开展的“走一线”调研中，不少会员、企业也提出了这方面的需求和建议。在此情况下，上期所适时下调镍期货保证金，有利于提高企业资金使用效率，降低参与成本，提高改善镍期货运行质量，增强期货市场对实体经济的服务能力。从调整后的板幅及保证金情况来看，也能较好覆盖价格波动，管控市场风险。
   银河期货首席分析师冯洁也表示，此次风控参数调整，降低了实体企业参与石油沥青、低硫燃料油等期货品种的资金成本，特别是对于近年现货效益面临收缩的企业，流动资金的释放有利于提升企业保值的积极性和可操作性。市场规模的提升也有利于增加报单深度，有助于实体企业风险管理取得更精准更稳定的效果。

“需要提醒投资者的是，风控参数下调并不意味着放松监管，一方面从调整后的参数来看，仍能覆盖品种波动，防控风险，另一方面期货法正式实施后，市场各方有了明确的行为依据，监管机构持续加强一线监管，及时发现和查处各类违规交易行为，市场参与者应理性交易、做好风险控制。”国泰君安期货分析师邵婉嫕说。

在中信期货首席分析师李青看来，此次上期所将纸浆期货保证金、涨跌停板幅度由15%、13%各下调5个百分点至10%、8%，有助于降低投资者交易成本和实体企业风险管理的资金成本，也有助于市场流动性改善，为产业创造了更好套期保值环境。

对于实体企业而言，此次适时降低部分品种保证金等风控参数，将降低企业风险管理成本，助力企业平稳运行。

云南铜业股份有限公司首席市场分析师张剑辉表示，本次上期所结合产业发展实际需要，下调相关品种交易保证金比例，在风险可控的条件下，进一步降低了企业风险管理成本，对于提升企业质效和增强产业链韧性有着积极的意义。

“国有企业在套保额度、资金运行和持仓等方面有着严格的审批要求，且年度预算往往根据上一年资金使用量制定。前期与交易所交流时，我司也对此提出了需求和建议。”建发纸业有限公司市场部经理翁海东说，上期所此次适时降低纸浆期货保证金，对企业套期保值业务的开展有明显积极影响，可释放一定流动资金，助力企业管理价格波动风险，稳定经营利润。

中国钢铁工业协会不锈钢分会秘书长刘艳平指出，不锈钢现货市场规模庞大，降低不锈钢期货保证金率，将直接降低产业客户的参与成本，更好地满足大型企业的套期保值需求，促进期货市场功能发挥。