期货业人士预测下半年钢价以区间震荡为主

　　“钢铁行业最冷的日子可能还没到来。”一位钢企负责人日前在一场钢铁行业分享会上表示。受终端下游需求减弱、外部大环境制约等因素影响，目前钢铁行业整体效益处于近年来较低水平。

　　业内人士认为，单靠产量平控恐难以平衡供需格局，钢铁行业将面临较严峻的去产能压力，下半年钢价恐难乐观。不过，供给端仍有压减空间，因此钢价下方存在支撑。

　　陷亏损泥潭

　　国家统计局最新数据显示，2023年1-5月，黑色金属冶炼和压延加工业实现营业收入33667.1亿元，同比下降8.8%；营业成本32521.2亿元，同比下降6.5%；亏损21亿元，同比下降102.8%。

　　这与需求端的形势密切相关。美尔雅期货黑色分析师杨雅心向中国证券报记者表示：“近年来，我国房地产行业收缩下行，房地产新开工面积下滑，房企普遍维持收缩战略，对新开项目异常审慎，存量施工项目快速缩减，拖累以螺纹钢为代表的建筑钢材需求体量。”

　　杨雅心表示，制造业PMI中的新订单指数回落，整体需求呈现脉冲式释放，产业链生产稳定性明显强于需求稳定性，拉长了下游企业降价去库存周期。

　　除了钢材需求疲弱，宏观大环境也对钢铁行业发展带来压制。“美联储持续加息对大类资产形成较大冲击。”国投安信期货研究院高级分析师何建辉对中国证券报记者表示。

　　“当前钢厂利润处于历史偏低水平。”何建辉表示，钢厂整体经营情况欠佳，高炉利润边际回落，目前基本处于微利或盈亏平衡状态，电炉延续亏损状态，吨钢亏损超过200元。当前钢材终端需求疲弱，叠加高温多雨的天气因素影响，钢铁产业链仍面临负反馈压力，对钢企利润形成明显压制。

　　从长期来看，何建辉认为，钢铁行业最冷的日子可能还没有到来。“从总量上看，房地产市场处于下行趋势，钢材需求将同步下滑。这意味着，单靠产量平控难以平衡供需格局，未来钢铁行业将面临较严峻去产能压力。”何建辉说。

　　限产呼声再起

　　在钢铁市场“供强需弱”环境下，业内对于出台平控政策的呼声越来越大。

　　目前尚未有明确的粗钢产量平控文件出台。不过，在何建辉看来，为了保持政策连续性，下半年落地的可能性依然较大。“从市场影响层面来看，得益于出口数据显著上涨，今年上半年粗钢产量大概增长500万吨，如果要求全年执行平控政策，供需矛盾将会出现阶段性激化。由于终端需求复苏乏力，出口面临回落压力，完成该目标难度不算太大。在稳增长大背景下，政策不会过多干预企业生产，执行力度可能相对温和。”何建辉表示。

　　“今年粗钢产量平控是基本可以确定的事情，但目前减产的抓手仍然不明确。”杨雅心介绍，目前仅唐山区域的限烧结方面有所加码，但限烧结对铁水产量压制效果不大。山东、山西等区域有钢厂开始自主减产，但减量都无法满足平控要求。以目前政府层面审慎态度来看，下半年减产落地节奏仍存变数。   

　　值得一提的是，终端需求端方面已出现一些积极信号。杨雅心认为，从数据方面来看，比如商品房库存拐点隐现，居民中长期贷款和房企拿地数据均出现积极性改善，预示地产最差的阶段已近尾声，只是企稳回升力度还较微弱。对于钢铁行业来说，弱需求是一个慢变量，需要产能结构调整、产量平控的调节来改善供需平衡状态。

　　从行业来看，何建辉表示，近年来钢厂对亏损容忍度明显下降，面对需求端出现的不利局面，减产降库动作加快，行业或许不会恶化到2013年至2015年的情况，后期仍需关注供需两端的政策格局变化。

　　价格上有压制下存支撑

　　展望后市，业内人士认为，今年钢材市场供需矛盾并不突出，虽然弱需求已成事实，但供给端存在压减空间，下半年钢价或以区间震荡为主。

　　今年以来，螺纹钢期货价格整体呈现N型走势。从交易逻辑方面来看，何建辉称，市场先交易复苏预期，再交易复苏不及预期，近期逐渐转向交易政策稳增长加码预期，弱现实和强预期反复博弈。

　　相比前两年，何建辉认为，今年钢材市场供需矛盾不算太突出，钢材价格波动幅度也出现下降，预计螺纹钢期货价格整体以区间震荡为主。后期重点关注真实需求复苏力度，关键是房地产行业修复力度。

　　杨雅心认为，弱需求已成事实，下半年恐难现有效改观，政策面存在利好预期，但暂未落地，高预期下恐有部分证伪风险，供给端虽然阶段性偏刚性，但下半年仍有压减空间，供给端的调节情况将决定下半年钢价难以跌破前期价格低点，价格向上的驱动取决于政策落地力度。