节后超六成商品期货上涨

中证网讯（记者 马爽）春节假期归来，国内大宗商品期货大面积上涨。Wind数据显示，截至2月22日收盘，本周前四个交易日，剔除不活跃交易品种，超六成商品期货实现上涨，其中20号胶、原油期货涨超5%，花生、沪镍、橡胶期货涨超4%；玻璃期货跌超7%，铁矿石期货跌超6%，纯碱期货跌超5%。

对于节后多数商品期货上涨的表现，中信期货宏观与大宗商品策略资深研究员张文分析，原因主要来自两方面，一方面节日期间外盘原油和铜等价格上涨，节后内盘迎来补涨；另一方面，1月国内社融数据大超预期，带动商品价格回暖。

就化工期货而言，正信期货化工分析师赵婷认为，除了受益于假期外盘能源价格大涨外，部分供需因素也支撑节后化工期货走强。“假期部分化工品库存累积不及预期，港口到货较少，也对低估值品种价格上行形成支撑。”对于农产品而言，正信期货农产品分析师陈强表示，以棕榈油和苹果期货来看，棕榈油期货在马来西亚棕榈油局(MPOB)报告1月马来西亚棕榈油再次超预期降库，以及国内库存去化双重带动下，一度连续3个交易日上涨；苹果期货上涨则因春节期间西部产区出现补货，市场整体销售好于预期，短期形成供需错配推升。

相对其他品种来说，节后玻璃期货及其原料纯碱期货跌幅较为显著。赵婷认为，近期玻璃期货跌幅相对较大，主要是受四方面因素影响：其一，春节时段季节性累库；其二，过年较早下游需求复苏错位，而近期天气层面因素导致市场对需求端悲观预期加剧；其三，原料端价格大幅下行；其四，基于长期需求下行的担忧及其他宏观因素干扰。纯碱方面，春节期间多数装置运行稳定，市场整体供应有小幅提升。另外，春节期间，碱厂出货减缓，库存增加明显且新订单接收一般，市场情绪悲观下，节后期现货价格均出现回调。

展望后市，张文对原油与铜期货价格维持偏多判断，对黑色系尤其是铁矿石等期货维持偏空思路。具体来看，张文表示，原油方面，原因来自于库存、需求、美联储货币政策三重定价。在绝对库存仍低、OPEC维持财政平衡成本以及地缘政策预期下，可在WTI原油期货70美元/桶附近考虑多头思路。铜方面，供给过剩成为业内共识，然而海外需求端持续保持韧性，且PMI数据回暖，以及美联储降息预期等因素，将使得铜价有很大机会向上波动。黑色系方面，市场会在低库存、低需求下交易宏观预期，然而目前进入兑现阶段，从地方固定投资和“三大工程”预期指标来看，后续价格上涨压力仍较大。