新增硅料产能审批暂缓 行业盈利有望底部抬升

　　5月30日，光伏板块表现活跃，海源复材2连板，鄂尔多斯涨停，合盛硅业盘中一度涨停，东方日升、大全能源、通威股份等跟涨。

　　证券时报·数据宝梳理光伏概念股发现，资金对光伏板块的关注有所提升，不少概念股获主力资金净流入。

　　以近2个交易日的资金数据来看，5股获得主力资金超亿元净流入，东方日升的净流入额最高，合计达4.63亿元。隆基绿能、通威股份、阳光电源、鄂尔多斯分别获得主力资金净流入4.46亿元、2.34亿元、1.43亿元和1.08亿元。

　　消息面上，5月29日，中国有色金属工业协会硅业分会发文称，截至本周，国内多晶硅生产企业共计17家，全部企业均有检修行为或检修规划。据统计，5月至少有9家企业已经开始检修或停车，对产量造成一定影响。

　　5月29日，国务院印发《2024—2025年节能降碳行动方案》提到三项对硅产能、技术的要求，包括合理布局硅、锂、镁等行业新增产能，新建多晶硅、锂电池正负极项目能效须达到行业先进水平，推广大型矿热炉制硅等先进技术。据悉，在引导产能有序发展方面，相关部门或将暂缓新增硅料产能审批，并正在考虑引导光伏产业已有产能质量提升的政策工具。

　　近几年，随着光伏终端装机需求快速增长，大量资金涌入光伏行业，产能迅速扩张。据华龙证券数据，2022年国内硅料产能118.7万吨；2023年我国硅料产能落地154万吨，总产能达到275.1万吨；预计2024年硅料产能有望达到452万吨。今年4月和5月，协鑫科技和通威股份分别发公告称，与隆基绿能签署硅料长单销售合同。

　　产能激进扩张的同时，光伏产业链多晶硅料、硅片、电池片、组件等各环节价格均出现明显下滑。

　　在新进产能几乎赚取不到可观利润的状态下，目前已有公司终止项目投资或推迟项目建设。中来股份原计划在山西省古交市投资年产20万吨工业硅及年产10万吨高纯多晶硅项目，于4月宣布终止。艾能聚2月初宣布，受技术迭代及市场需求影响，对多晶硅电池片生产线实施临时停产。业内人士表示，预计2024年将有更多扩产计划取消的情况发生，成本控制能力落后、销售渠道不足的企业可能被迫退出市场。

　　从今年一季度业绩来看，在行业基本面承压的背景下，多数公司业绩出现了不同程度的下滑。东方日升、隆基绿能等一季度净利润均同比下滑超100%。从各机构的研判观点来看，后市供给侧随着行业主动出清，企业盈利有望迎来底部抬升。

　　国泰君安证券分析，硅料价格见底托稳全产业链价格见底，行业价格稳定后需求提升带来组件排产提升，库存较低环节有望带动涨价进而推动产业链排产进一步向上。当前光伏行业已经处于预期底部位置，后续伴随供需改善预期与产业链价格底部企稳，行业基本面有望边际向上。