农业积极拥抱期货及衍生品

　　1990年，郑州粮食批发市场开业，这是我国第一个拥有期货交易品种的市场，如布谷啼春，标志着中国期货市场的诞生。此后，我国期货市场就与农业结下不解之缘。

　　近年来，我国农产品期货市场发展迅速，涉农期货期权品种日渐丰富。截至目前，我国已上市30个农产品期货品种、15个农产品期权品种。油脂油料板块有：郑州商品交易所的花生期货、花生期权、油菜籽期货、菜籽粕期货、菜籽粕期权、菜籽油期货、菜籽油期权；大连商品交易所的豆二期货、豆二期权、豆粕期货、豆粕期权、豆油期货、豆油期权、棕榈油期货、棕榈油期权。粮食作物板块有：郑商所的粳稻期货、普麦期货、强麦期货、晚籼稻期货、早籼稻期货；大商所的豆一期货、豆一期权、粳米期货、玉米期货、玉米期权、玉米淀粉期货。经济作物板块有：上海期货交易所的20号胶期货、天然橡胶期货、天胶期权、纸浆期货；郑商所的白糖期货、白糖期权、红枣期货、红枣期权、棉花期货、棉花期权、棉纱期货、苹果期货、苹果期权；大商所的胶合板期货、纤维板期货。农资板块有：郑商所的尿素期货，尿素期权。农畜板块有：大商所的生猪期货、鸡蛋期货，以及即将上市的鸡蛋、生猪、玉米淀粉期权。这些期货期权工具在稳定农产品价格预期、引导农业供给侧结构性改革、促进农业高质量发展等方面发挥了积极的“期货力量”。

　　蛋鸡养殖巧用期货增竞争力

　　说起期货服务农业，一则经典故事至今仍在市场上流传：2005年，大连商品交易所的一位领导到黑龙江调研，发现当地市场上农民卖的大豆很便宜。而交易所的大豆期货价格却已经跟随美豆涨得比较高了，可是农民不了解这个信息。于是，他给当时的黑龙江省委书记写信，建议把这个事情在电视上播一下，让农民知道。书记当即批示黑龙江电视台直播，告诉农民按大商所的期货价格卖。很快农民就把卖价提起来了，全省多收入了20亿元。

　　这就是大商所“千村万户”工程的起源。期货价格就像一面高高飘扬的旗帜，公开、透明、即时更新，体现着价格发现功能，引领着农民不断改进生产经营方式。大连商品交易所一直秉持初心，为促进农业高质量发展积极作为。

　　近年来，大商所推出了“DCE·产业行”“企业风险管理计划”“产融基地”等服务品牌，并依托产融基地和期货公司开展“2+1”牵手工程，通过品牌活动将专业化、精细化的服务直接送达农业一线，为我国农业企业参与期货市场提供智力支持和“试验田”，有效提升了产业客户的参与度。鸡蛋风险管理模式在产业“落地生根”，就是其中一个缩影。

　　一段时间以来，蛋鸡养殖企业规模化程度明显提升，但与此同时，全国范围内新建蛋鸡项目也呈井喷式增长，在规模化、集约化养殖背景下，市场供给压力凸显，竞争愈加激烈。蛋鸡养殖企业迫切需要综合运用多种策略，提高自身的竞争力和盈利能力。

　　位于西南腹地的四川升鸡沟禽业有限公司（以下简称“升鸡沟禽业”）先后参与了大商所的“2+1”牵手工程以及“企风计划”，探索将期货衍生品的运用融入生产经营。“随着公司养殖规模的扩大，我们意识到，不仅要提升养殖技术，还需要找到有效的工具来管理价格风险，否则难以应对市场变化。作为饲料原料的玉米和豆粕，还有鸡蛋，均已有成熟的期货品种，可以用来管理价格风险。但期货市场的运作机制如何？参与期货交易要注意哪些风险？怎样才能与我们的生产计划有效结合？这些问题不弄明白，我们就不敢迈出这一步。”升鸡沟禽业总经理高园告诉记者。

　　2022年10月，升鸡沟禽业注意到同样位于乐山的龙头蛋鸡养殖企业——四川厚全生态农业有限公司（以下简称“四川厚全”）被设立为大商所鸡蛋交割库，于是主动与其联系学习。2023年，作为大商所产融基地，四川厚全和华西期货联合为升鸡沟禽业提供专业培训。升鸡沟禽业成功对515吨鸡蛋进行套保，期货和期权端共获得收益11.11万元，有效弥补了期间鸡蛋现货价格下跌带来的损失。“期货市场已经成为日常经营中不可或缺的一部分。下一步我们将探索在个性化期权组合策略构建方面获得更多的专业培训和支持，以丰富风险管理策略，更好应对市场变化。”高园告诉记者。

　　油脂业活用期货保收益

　　当前，我国油脂产业产品标准化、同质化程度较高，上下游基于“基差点价”的现货贸易模式已较为成熟，报价模式基本是“期货价格±基差”形式。天津新航纪元食品科技有限公司主要从事油脂类贸易，属于产业链中游企业，全年油脂类现货贸易量12万吨，公司整体规模不大，但面临的竞争压力不小。得益于大商所“2+1”牵手工程和“企业风险管理计划”，新航纪元探索期现结合，“多条腿走路”，实现稳步经营。

　　过去在采购和销售中，新航纪元主要采用基差点价的方式，即先向上游采购压榨厂的基差合同，然后在基差上增添合理的贸易利润，再以基差的形式向下游销售。下游客户会在提货前告知点价价位，新航纪元收到报价后，立即以相同价格向压榨厂点价，点价成交后，与上下游双方转为一口价合同，结清全款后排期装车提货。

　　新航纪元总经理张瑞涛告诉记者，此模式虽然能够规避企业绝大部分因行情波动导致的损失，但油脂贸易环节市场竞争激烈，客户的转换成本较低、价格敏感度较高。“学习运用期货期权工具，才能根据市场情况灵活构建套保策略，在获取稳定收益的同时掌握经营的主动性。”张瑞涛说。

　　2023年，新航纪元参与了大商所“2+1”牵手工程，期货期权走进了日常经营。例如，新航纪元参与了某储备库的豆油轮换项目，公司需要先将库存油脂向外部出售，再进行同样数量产品采购，实现库存轮换。新航纪元制定了“做空基差”的期现结合套利策略，在将原储备货物出库销售的同时，买入期货进行套保，从而组合成一个空现货、多期货的空基差组合。整个过程不仅规避了轮换过程中的价格变动风险，还获得了50元/吨的超额盈利。之后，在格林大华期货的指导下，新航纪元通过期货空单对2100吨豆油现货库存进行套保。在2023年底至2024年初的持续下跌行情中，新航纪元在期货端合计盈利超138万元，有效应对了库存豆油的贬值风险。“未来我们还会在做好基差点价和套期保值的基础上，探索对期权和基差进行‘深加工’使用，在期现结合保障收益的前提下进一步提升企业收益。”张瑞涛告诉记者。

　　优化“保险+期货”助农显著

　　作为期货市场服务“三农”的模式之一，“保险+期货”自2015年由大连商品交易所首倡推出以来，携农业保险和农产品期货二者之长，逐渐在大江南北生根发芽，为广大种养主体提供了急需的价格风险管理服务。

　　中国期货业协会数据显示，截至2024年3月底，“保险+期货”在31个省（自治区、直辖市）近1300个县域落地，为18个涉农产品提供风险管理服务，保障价值1900余亿元，赔付金额64亿元，惠及农户近700万户次。

　　大商所相关人士介绍，该所2023年创新推出的“银期保”种收模式，以期货价格为核心引入商业银行和龙头企业，使其与保险公司、期货公司相连接，实现“订单农业”“涉农贷款”“收入保险”咬合型对接，在保障各方利益的基础上，形成农民收入完整保障的长效机制，并取得了积极效果。

　　具体来看，一是解决了农户春耕时的融资问题。“银期保”种收模式中，银行的贷款不再依据农民的信用，而是两个新的关键保障：一方面，龙头企业远期订单合同和保险公司收入保险合同，二者共同形成了种植户的预期收入，银行据此提供一定比例的贷款，解决了“贷得明白”的问题；另一方面，银行与农户、收粮企业、保险公司、期货公司签订五方协议，规定收粮企业、保险公司的粮款和赔款优先用于偿还银行贷款，余额划付给农户，解决了“贷得放心”的问题。目前，建设银行、农业银行、邮储银行等国有银行已参与到“银期保”种收项目中，2023年共计向农户贷款5836.19万元。

　　二是解决了农户秋收时的销售问题。“银期保”种收模式引入龙头企业向农户提供订单收购合同，与传统订单不同的是，要求收购价格以收入保险的结算价格为基准，收购数量是投保地块的全部产量。据悉，2023年北大荒集团、象屿、中粮贸易等龙头贸易企业已参与到“银期保”种收项目中，共计收粮3.86万吨，向农户支付粮款约1.87亿元。

　　三是保障了农户粮食售后的收益补偿问题。为鼓励农户按期交粮、保障农户收益，“银期保”种收模式下收粮企业向农户提供了二次点价权。

　　“希望将‘保险+期货’模式作为政策性种植收入保险的实践形式之一，有针对性地将‘保险+期货’纳入地方农业保险体系，更好满足各类种养主体的风险管理需要。”浙商期货董事长胡军表示。

　　银河期货党委委员、副总经理郝刚表示，目前“保险+期货”已覆盖品种的“大宗”特征还是比较明显的，许多更“小众”的农产品其实一样甚至更需要价格风险管理工具。“除价格风险外，运用金融工具对抗气象灾害带来的损失也引起了越来越多的重视，天气指数也在成为创新的投保品种。”郝刚表示，希望温度、光照、降雨等天气指数类期货能尽快上市，从而推动农业保险不断创新，覆盖更多风险场景，服务更多农业经营主体。