贵金属交替发力 机构仍看好金价后市

　　在国际黄金价格迭创历史新高、白银价格创下逾12年新高之际，近期同属贵金属家族品种的钯金也不甘示弱，价格一度创下去年底以来新高。分析人士表示，美国债务问题、去美元化趋势以及投资者持有黄金机会成本下降等，均对黄金价格形成显著支撑。目前来看，美国实际利率距离见底尚有较长时间，后市黄金价格仍存上涨空间。

　　钯金强势崛起

　　近期，贵金属品种轮番创下阶段新高。Wind数据显示，10月31日，伦敦黄金现货价格最高触及2790.07美元/盎司，再度刷新历史新高；10月23日，伦敦白银现货价格一度上摸34.863美元/盎司，创下2012年10月底以来新高。

　　紫金天风期货贵金属研究员刘诗瑶表示：“从长远来看，美国债务不可持续性的问题依旧存在，加之市场持续存在的去美元化趋势，这些传统逻辑仍对黄金投资价值形成支撑。此外，随着美联储开启降息周期，投资者持有黄金的机会成本正在下降，这一新逻辑进一步增强了黄金市场的吸引力。因此，黄金价格呈现出一种无上限的增长潜力。”

　　近期，贵金属家族品种之一——钯金也强势崛起。Wind数据显示，10月29日，伦敦钯金现货价格最高触及1247.55美元/盎司，创下2023年12月22日以来新高。

　　若将时间拉长来看，截至北京时间11月1日17:00，10月以来，伦敦钯金现货价格累计上涨11.75%，涨幅远超同期伦敦黄金现货（涨4.5%）和伦敦白银现货（涨5.38%）。

　　此前有消息称，美国寻求其他G7国家考虑对产自俄罗斯的钯和钛实施限制出口。公开资料显示，俄罗斯和南非生产了世界上大部分的钯金，其中俄罗斯约占38%。若考虑到回收利用，俄罗斯钯金供应量占全球钯金供应量的比例超过40%。

　　对于上述消息，道明证券高级大宗商品策略师Daniel Ghali表示，供应中断的威胁重新点燃了钯金市场买盘兴趣，刺激了短期投机押注。

　　后市料易涨难跌

　　值得一提的是，黄金、白银、钯金价格创下新高之后，本周均出现“跳水”行情。对此，中信期货商品策略组负责人张文表示，美国9月JOLTS职位空缺数据（衡量美国劳动力市场供需状况的重要指标之一）以及三季度GDP数据的回落，使得美国货币政策收紧与通胀权衡指标出现反弹。与此同时，海外市场黄金ETF规模继续保持增长，表明投资者对黄金市场并不恐高，价格仍有较强支撑。

　　从大类资产表现来看，2024年以来，黄金几乎是其中表现最为稳定的品种，且近期价格仍在持续创下新高。华泰期货研究院分析师陈思捷表示，目前美国实际利率距离见底尚有较长时间，倘若在降息过程中通胀水平呈现缓慢回升，将会对于黄金价格走势有利，而倘若通胀水平回升过快，则可能使黄金价格走势受到持续性影响。但无论如何，在实际利率仍未见底之前，黄金价格仍存上涨空间。

　　展望2025年，南华期货有色总监夏莹莹表示，贵金属价格仍将处于相对易涨难跌的格局，除非出现美国经济内生增长动能增强，实现“软着陆”，并削弱美联储降息需求的情况，但目前来看，此路径发生的概率极低。预计明年伦敦黄金现货价格将在2450美元-3000美元/盎司区间内运行，伦敦白银现货价格的运行区间或为27美元-38美元/盎司。