研究报告内容摘要：
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宏观快评利润增速仍在筑底
核心观点：
1）4 月工业企业利润累计增速与上月基本持平，继续呈现负增长；利润增速仍在筑底，企业盈利能力的修复尚待时日。单月利润增速大幅回落，受到工业增加值增速回落的影响较大；4 月 1 日增值税下调，企业在 3 月加快采购、提前备货，并带来4 月需求透支、生产下滑，可能是造成这一波动的主要原因。
2）4 月产成品库存再度转为积累，产成品存货增速和产成品周转天数均上升；企业回款情况有所缓和，应收账款平均回收期小幅下滑。与近三年的水平相比，目前企业库存与回款方面的形势仍然较为严峻。
3) ）横向比较来看，利润增速水平较为突出的行业是铁路等非汽车交运设备制造业、黑色金属矿采选、文教娱乐用品制造、专用设备制造、电气机械制造，利润增速水平明显较差的行业是石油加工、黑色金属冶炼、汽车制造、化学原料制造。
4）短期来看，5 月工业增加值可能会出现低位回升，从而带动企业利润增速小幅反弹；但年内经济仍存下行压力，利润增速可能也将相应承压。
