研究报告内容摘要：
重点推荐
宏观经济每周聚焦 20190611—地方专项债政策再助力，基建在三季度将显著回升
宏观｜2019 年 6 月 10 日，中办、国办印发《关于做好地方政府专项债券发行及项目配套融资工作的通知》。文件指出，加强财政、货币、投资等政策协同配合，其中允许部分重大项目使用专项债作为项目资本金，撬动投资，并积极鼓励金融机构提供配套融资支持。我们认为此文件将有利于基建投资的进一步企稳回升，信号和实际意义均显著，我们维持基建增速年末回升至 8%上方的判断。
▍ 2019 年 5 月进出口数据点评——贸易摩擦升温扰动进出口增速
宏观｜5 月进出口增速与预期出现偏差主要是受到贸易摩擦升温的扰动。出口增长明显好于进口促使贸易顺差增长较快。我们认为顺差高增的主要原因之一是中美加税促使中国对日、韩电子产品等相关行业的零部件进口需求减少从而拖累整体进口，并非典型的“衰退式顺差”。后续需要重点关注中美磋商不确定性对短期的扰动影响。
▍ 对《关于做好地方政府专项债券发行及项目配套融资工作的通知》的点评—扩融资，稳投资，修预期
银行｜6 月 10 日中共中央办公厅和国务院办公厅发布《关于做好地方政府专项债券发行及项目配套融资工作的通知》。专项债新政有助项目投资恢复，银行资产质量预期修复。在市场波动中，银行股相对价值仍凸显，从中长期视角看则可择机配置优质公司。
▍ 建筑重大事项点评—专项债可作项目资本金，稳基建再加码
建材｜中共中央办公厅、国务院办公厅近日印发《关于做好地方政府专项债券发行及项目配套融资工作的通知》，允许将专项债券作为符合条件的重大项目资本金。此文件的出台将边际上拓宽可撬动社会融资的政府资金渠道，表明了政府对于稳基建的决心，将对市场对于基建的预期有所修复。叠加建筑板块估值和机构持仓均处于较低水平，建议两主线把握：1）推荐更加受益于当期融资环境的央企和地方国企；2）关注区域和细分专业内扩张驱动的业绩持续增长且估值较低的设计公司。
▍ 金融产品专题研究系列—公募科创板基金多维解析
金融产品｜继四月首批科创板基金按比例配售后，6 月 5 日第二批 5 只科创板基金同步发行，且均可参与科创板标的战略配售，亦均设置 10 亿元的规模上限。报告围绕其产品设计、投资运作、投资策略、配售打新收益及未来展望，结合与首批产品的多方比较，对第二批科创板基金进行综合解读。
▍ 大宗商品"见微知著"系列之一：煤耗数据走弱，用电量真的变差了吗？
周期｜近一年的结构性变化导致沿海六大电厂日耗数据走弱，今年 5 月这一趋势加剧，但我们推算短期全国整体用电量同比增速并不会下滑，经济依然有韧性。中长期看，沿海六大电厂日耗数据与 PMI、消费、出口等宏观指标的相关性依然很强。尽管经历结构性的变化，沿海六大电厂依然可以作为观察宏观经济波动的指标。
