研究报告内容摘要：
银河观点集萃
电力：国家发改委、国家能源局公布《关于深化电力现货市场建设试点工作的意见》，强调进一步发挥市场决定价格的作用，建立完善现货交易机制。我们认为，电力现货市场建设可以加强电力的商品属性，提高资源的配置效率，是电力市场化改革的重要一环。随着电力市场化改革的持续推进，中长期优质运营公司或将强者恒强，建议关注全国性火电龙头华能国际（600011.SH）、华电国际（600027.SH）；区域性火电优质标的长源电力（000966.SZ）、皖能电力（000543.SZ）；持续推荐水电龙头长江电力（600900.SH）。
证券：截至 8 月 7 日，已有 31 家上市券商披露了 2019年 7 月财务数据。权益市场表现低迷，自营业务收入承压。受益科创板企业上市，IPO 规模大幅增长，增厚投行业绩。未来我国金融业态将会发生变化，资本市场将在金融体系中发挥更大作用，制度红利释放依然可期，券商业务空间扩容。科创板落地，增厚投行业绩，行业“马太效应”加剧，强者恒强，集中度持续提升逻辑不变，我们持续看好龙头券商投资价值。个股方面，持续推荐中信证券（600030.SH）和华泰证券（601688.SH）。
千禾味业：公司作为调味发酵品市场中的后起之秀，绝对规模与行业巨头差距较大，但是因其主打中高端的产品定位和较强的营销能力，公司盈利能力和业绩增速都处在较高水平。2018 年公司业绩维持较高增速，虽然增速相较 16 和17 年有所放缓，但扣非净利润仍然实现了接近 20%的增长。2018 年公司毛利率和净利率分别达到 45.74%和 22.53%，呈现稳中有升的态势，ROE 近 5 年稳定保持在 13%左右的水平，随着公司产品结构进一步优化（低毛利焦糖色占比减少、高毛利调味品占比增加），盈利水平还有进一步提升的空间。公司产能充足，静待销售放量，未来业务增长点主要来自全国化扩张以及餐饮、电商渠道放量。
