研究报告内容摘要：
重点推荐
▍ 私募可交换债专题—归于平淡再出发
固收｜我们认为看似步入平淡的私募可交换债市场并非没有机会，基于逆周期视角，优化条款，从中期维度参与潜在优质标的特别是成长类标的值得重点关注。从资产配置的角度来看，逆周期特性正是当前这一标的最为迷人的特征。当需求还需继续回暖匹配供给的阶段，发行人在条款上更有可能提供更多的保护，增加项目的吸引力，投资者话语权的抬升更有利于保护切身利益。
▍ 物业管理行业深度报告— 因科技，得规模，以服务
房地产｜本文主要聚焦科技应用对物业管理行业的改变。我们认为，科技应用不仅带来降本增效，拓展增值服务，更有可能成为日后科技塑造新居住形态的重要实践者。我们维持行业“强于大市”的投资评级，看好品牌实力强劲，具备一定规模，有意愿加大科技应用相关投入，有可能推动完整增值服务体系建设的公司。
▍ 钛行业深度报告—高端需求拉动，钛材行业景气向上
有色｜受益于下游化工和航空领域需求稳定快速增长，预计未来三年钛材消费保持10.4%的年均增速，供应端受环保政策限制钛材产能有序扩张。钛材价格进入上行通道，行业景气度显著回升。从产销规模、技术领先优势以及完整产业链三个角度选择标的公司，重点推荐宝钛股份，推荐关注西部材料。
▍ 中广核电力（01618.HK）投资价值分析报告—核电龙头回归，行业春风已至
公用｜公司为全国最大核电开发运营商，受益核电审批重启行业回暖。行业层面上核电在各类电源中盈利能力强、保障度高；公司层面上近年因市场化下滑的电价将趋缓，装机具有较大成长空间。DCF 结果显示内在价值为 1050 亿元，首次覆盖给予“买入”评级，目标价 2.63 港元。
▍ 晨光文具（603899.SH）跟踪报告—近忧远虑皆可控
轻工｜公司传统业务收入增速虽存在季度间波动，但受益于产品、渠道升级和外延并购，全年将保持稳健增长；办公集采行业红利持续释放，科力普料将维持高速发展。根据最新的ToC办公和科力普收入预测，略上调 2019年收入增速预测至 28.5%（原预测 26.3%），维持 2020-21 年收入增速预测 26.1%/25.0%；维持 2019-21年 EPS 预测 1.08/1.35/1.67 元。鉴于公司传统业务和科力普均存在超预期可能，维持“增持”评级。
