研究报告内容摘要：
【策略】策略：境内分拆破冰，资本市场改革更进一步8月23日，证监会公布了《上市公司分拆所属子公司境内上市试点若干规定》的征求意见稿。相比2004年和2010年发布的境内外分拆上市规则，新增三大分拆上市条件，强调公司治理和盈利能力。我们认为A股境内分拆上市破冰，是资本市场深化改革中重要的一环，有望促进优质企业投融资、专注主业经营：从资本市场功能的角度来看，允许分拆上市有利于提升直接融资比重；从资产流动性改善的角度来看，分拆上市有利于推动现金流充裕的头部企业增加对外投资；从公司治理角度来看，分拆上市或使得上市公司更加专注主业，促进A股新陈代谢。
【金工】金工：二十年一轮回的黄金投资大周期黄金历史上经历过三次幅度超过300%的大涨和两次幅度超过50%的小规模上涨，诱因多为国际性危机事件或重大风险事件的爆发。历次金价上涨的经济背景都较为近似，多伴随着美国GDP增速下滑、美国利率下降、美元指数下跌和CPI同比上涨。当前全球经济环境与此前各次黄金上涨前期的大环境较为相似，预计未来一到两年黄金将会出现较大涨幅。另外，黄金价格历史走势与美元、利率和商品指标相关性较高，与黄金的货币属性、金融属性和商品属性相对应。
【家用电器】老板电器(002508 SZ,买入):营收净利逆势稳健，毛利率提升2.3PCT公司发布2019年半年报，2019年H1实现营业收入35.27亿元，同比+0.88%；归母净利润6.70亿元，同比+1.52%。同时公司披露三季报业绩预告，预计Q1-Q3净利润增长2-10%。尽管受到厨电行业整体需求低迷影响，公司营收净利增速仍然逆势保持稳健，增长符合此前预期。考虑到公司新品增长良好、渠道拓展效果显现以及成本压力的缓和，我们预计公司2019-2021年EPS为1.72、2.04、2.37元，维持公司“买入”评级。
【电力设备与新能源】金风科技(002202 SZ,买入):制造端毛利率见底，反弹可期公司发布2019半年报，营收稳步增长，制造端毛利率至历史低位，符合预期。我们认为随着交付订单结构优化以及成本管控，三季度制造端毛利率有望拐点向上。我们预计公司19~21年EPS分别为0.86/1.03/1.29元，目标价16.34-18.06元，维持“买入”评级。
【公用事业】碧水源(300070 SZ,买入):利润拐点将至，期待2H19高增长19H1公司实现营收/归母净利润/扣非归母净利润35.56/0.26/0.21亿元，同比降低7.7%/92.9%/94.1%；其中19Q2实现17.47/-0.58/-0.59亿元，同比变动12.2%/-127.4%/-129.1%，是IPO后公司历史上首次出现单季亏损。值得一提，Q2收入在连续四个季度同比下滑后转正，2H19有望释放中交入股带来的业务协同效应。考虑上半年业绩，我们下调盈利预测，19-21年归母净利润13.75/15.88/19.42亿元（前值13.82/16.00/19.65），参考可比公司2019年平均P/E17x，考虑公司作为膜技术水处理龙头应享适当溢价，给予公司19-21x P/E，对应目标价8.17-9.03元，维持“买入”评级。
