研究报告内容摘要：
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新天然气(603393)2019年三季报点评：亚美能源业绩稳步增长新疆城市燃气业务扭亏
公司发布2019年三季报。前三季度公司实现营业收入17.74亿元，同比增长105.2%，归母净利润2.7亿元，同比增长116.5%，符合申万宏源预期。
投资要点：亚美能源业绩大幅增长，新疆城市燃气业务三季度实现盈利，公司三季度单季实现归母净利润1.14亿元，主要受益亚美能源业绩大幅增长（亦有并表因素）及新疆城市燃气业务实现盈利。其中三季度单季实现归母净利润约2亿元，业绩呈加速释放趋势。亚美能源持续新增钻井，冬季降温提前利于煤层气售价提升。亚美能源年初以来持续新增钻井，潘庄区块2019年上半年完成钻井22口，预计三季度钻井数量继续增加。10月以来北方在供暖季前大幅降温，全国LNG平均市场价格快速上升。在该背景下，公司煤层气售价具备优势，而市场LNG价格快速增长有望也为公司售价上行提供一定支撑。
国家油气管网公司成立在即，非常规气开采企业有望率先受益。随着我国能源领域市场化改革持续深化，关于油气管网独立年初以来国家领导人多次表态、方向性政策频出，我们判断国家油气管网公司年内成立概率较大。
盈利预测与估值：综合亚美能源产能释放进度，我们维持公司2019-2021年归母净利润预测为4.16、5.05和6.06亿元。对应当前股价PE分别为13、11和9倍。天然气消费持续高增长，国家油气管网公司成立直接利好公司业绩释放，维持“买入”评级。
科博达(603786)——汽车电子控制器行业领军者
汽车电子控制器行业领军者，高速成长盈利能力强劲。公司专注于汽车电子行业，是少数几家进入国际知名整车厂商全球配套体系，并同步开发汽车电子部件的中国本土公司。近三年公司营收CAGR28.64%，归母净利润CAGR达39.3%。
汽车电子渗透率持续提升，LED化驱动照明控制系统发展。汽车电子市场持续快速增长主要受乘用车销量增长、消费者需求促进渗透率提升、新能源汽车高速增长三大因素驱动。产品技术质量双双领先，主流高端客户稳定。(1)潜心钻研提升硬实力，全球销量和市占率逐年增长；(2)融入全球主流高端客户，长期合作夯实基础；（3）高效客户响应体系，以销定产提升效率。产品供不应求，募投项目预计4-5年内实现技术与产能双重提升。平均产能利用率维持在63%，新生产线不断投入助力产能爬坡。
首次覆盖，给予增持评级。随着公司募投项目产能与新产品在未来4-5年内逐步释放，结合下游汽车产销量边际回暖，订单需求继续增加。我们预计2019-2021年公司实现营业收入27.48、29.87和35.17亿元，归母净利润5.0、5.2和6.1亿元，对应估值为34倍、33倍和28倍。用绝对估值法进行估值，公司的内在价值为47.59元，潜在上行空间为12%，给予增持评级。
