汽车行业初现复苏迹象 个股纷纷爆发

　　昨日，A股市场大幅回调，成交量继续萎缩，沪指跌1.6%失守3200点整数关口，创业板指跌2.06%，跌破1700点整数关口。盘面上，前期热点题材股大幅回调，汽车板块表现活跃，斯太尔、东风汽车、江淮汽车、一汽夏利等16股涨停。

　　汽车行业自2018年7月以来已出现连续9个月销量同比下跌。乘联会最新数据显示，今年3月乘用车销量同比下降12.1%，跌幅已有所收窄，并且环比2月销量增长48%。另外3月交强险数据同比下降10%，好于市场预期。4月1日—4日，乘用车零售日均销量增长8%，4月乘用车销量有加速回暖迹象。新能源汽车继续保持强势增长，一季度总销量25.4万辆，同比增长117.8%。

　　随着汽车行业的调整，市场份额越发向龙头企业集中。在2018年车市整体下行背景下，上汽集团仍实现销量705万辆，同比增长1.8%。全年实现营收8876亿元，同比增长3.62%；净利润360亿元，同比增长4.65%。上汽集团在新能源领域也全面发力，2018年全年销售各类新能源汽车14.2万辆，同比增长120%。

　　上汽集团股息支付率自2013年以来都保持在50%以上，2018年受到行业低迷影响有所下滑，但仍高达41%，拟每10股派12.6元，以昨日收盘价28.98元计算，股息率4.35%，远高于1年期存款利率。

　　良好的业绩和高额的现金分红，吸引了众多机构投资者的青睐。根据年报显示，截至2018年底共有556家机构持有上汽集团股份，其中证金公司持有3.5亿股，汇金公司持有逾1亿股。北上资金也持有上汽集团市值逾百亿元，为北上资金少数持股市值超百亿的个股之一。

　　除上汽集团保持正增长外，广汽集团、长城汽车2018年实现净利润分别同比增长1.08%、3.58%，港股吉利汽车净利润增长18.05%。在市场整体低迷背景下，龙头车企业绩保持稳健。

　　根据公司公告，今年3月部分上市车企销量增速也开始复苏。长城汽车因哈弗系列和皮卡销量增速较快，一季度累计销量同比增长10.61%，而3月增速明显加快达到16.82%；一季度出口增速更是高达20.28%，3月增速也提升至28.48%。

　　强劲的销售数据，令北上资金大手笔抢筹，在大盘调整的背景下，连续3个交易日加仓长城汽车股份，其持仓自4月1日2197万股，短短6个交易日增仓逾52%至3340万股。长城汽车股价近日也不断创新高，今年以来涨幅近1倍。另外，比亚迪新能源乘用车保持较快增速，总体销量同比增长8.48%；吉利汽车销量同比增长3%。

　　目前A股汽车行业平均市净率为1.33倍，为历史低点，汽车行业有较强的估值修复需求。另外，以基金资产配置的十大重仓股为例，汽车行业的基金仓位在2016年四季度后总体呈现下降趋势，到2018年四季度基金汽车行业仓位已至1.8%左右的历史低位，有较强补仓要求。

　　宏观面上，4月1日起由于制造业增值税率向下调整3个百分点，进口中高端品牌终端售价出现不同程度下调，这将刺激汽车消费增长。而近期中美贸易摩擦趋于缓和、个人所得税调整等因素都将缓慢推动汽车消费市场回暖。

　　国盛证券认为，汽车行业目前处于本轮周期的筑底阶段，行业预计在二季度末实现显著反转，预期见底，乘用车整车迎来配置窗口期。从长期来看，国内车市仍将保持年均3%-5%的增速，2020-2021年新周期有望实现年均5%-6%销量增速。行业加速洗牌，市场集中度进一步提高，除了盈利指标，当前时点建议更加关注销量和市场份额指标。