保险股持续“寻底” 业绩转机或在下半年

    受持股5%以上股东卜蜂集团减持消息影响，中国平安昨日开盘小幅震荡后持续走低，截至当日收盘，跌幅达1.74%，报65.10元，股价创去年5月以来新低。保险板块今年以来整体呈现下跌态势，长江证券统计显示，今年前5个月，沪深300指数下跌0.5%，保险指数下跌15.8%。截至昨日收盘，保险指数今年以来已累计下跌23%。

　　一位券商分析师表示，这充分反映了市场对保险公司负债端表现的悲观情绪。今年3月以来，保险业负债端数据进一步走弱，人身险单月保费收入负增长幅度持续扩大。一方面是前期“开门红”促销和重疾险“炒停售”提前消耗了一定的保险需求，另一方面是保险产品这种最后置的“可选消费品”需求仍受疫情影响，恢复较慢。

　　数据显示，今年前5月，5家上市险企的保费收入增速普遍不及预期，呈现“四正一负”局面，正增长险企最高增速不到6%，负增长险企同比下降近6%。单月数据来看，二季度部分上市险企保费降幅有逐渐扩大的态势，5月单月保费收入同比降幅最高扩大至10%以上。

　　“当前保险行业主要矛盾集中在负债端，疫情让代理人队伍本就存在的问题集中暴露，代理人模式面临中长期的转型变革，短期内很难见效。同时，客户群体年龄层次、生活方式的变化，以及互联网、科技带来的创新营销方式，都对上市险企主力销售渠道产生较大冲击。在较短时间内，上市险企的转型变革成效无法完全体现。”上述分析师表示。

　　此外，主要股东的减持套现也进一步加剧了保险股的下跌。据Wind统计，今年以来，中国太保、中国人保、中国平安都收到了持股5%以上股东的减持信息。

　　华创证券在研报中表示，当前各家保险公司估值已到低点，行业仍然具有长期增长逻辑，在估值安全和基本面稳定的情况下，配置价值和提前布局优势已显。

　　万联证券在保险业半年度策略中表示，负债端有望持续复苏，“健康+养老”将成为下半年行业发展主线。寿险方面，代理人质态改善预期较强，代理人增员留存和人均产能均有望向好，会带动保费增长持续复苏。同时，下半年政策型医疗保险和养老险将进一步推进，有望成为行业保费新一轮增长的突破口。此外，保险公司此前已纷纷布局康养产业，积极推动保险产品和康养服务的融合发展，这也将成为险企负债端增长的一大驱动力。

　　“财险方面，在保费增速回暖、成本进一步收紧的预期下，车险盈利能力将有所提升；同时，非车业务风险持续出清、短期健康险新规的实施，虽在短期内影响意健险保费增速，但整体影响可控。因此，财险公司保费增速回暖与业务结构优化并行，负债端有望全面回暖。”万联证券表示。

　　多位分析人士强调，在政策提振、业务持续复苏、新业务价值增速回暖等预期下，下半年保险股有望走出估值修复行情。其中，寿险改革驱动下人力质态改善预期强、布局康养产业不断推进保险产品创新的头部险企更值得关注。