估值优势叠加政策发力 中国资产吸引力增强
当前，中国资产的配置吸引力正得到全球资金的关注。在业内人士看来，随着市场对美联储9月开启降息的预期持续升温，估值具备明显相对优势的A股，在外部流动性环境边际改善以及国内稳增长政策持续加码的助力下有望上行，港股也同样存在较大反弹机会。
流动性“活水”提振市场前景
尽管在日前召开的议息会议上，美联储继续维持现有利率不变，但市场对其在9月降息的呼声越发高涨，这也有望进一步提升包括A股在内的中国资产对投资机构的吸引力。
“随着美联储降息预期提升，全球流动性边际改善，下半年北向资金有望成为A股微观流动性好转的重要边际增量。”在开源证券策略首席分析师韦冀星看来，海外流动性宽松可能导致美债收益率下行、美元指数回落，从而减轻人民币贬值压力并促使外资回流A股，进而推动A股景气成长和核心资产反弹；此外，海外宽松政策也可能降低国内政策约束，使得国内货币政策更加灵活，有助于提升稳增长效果，地产、银行等板块有望出现反弹行情。
上周，央行推出了包括下调公开市场7天期逆回购操作利率在内的一套政策“组合拳”，新一轮降息释放出政策加码的积极信号。韦冀星判断，随着美联储下半年可能转向降息，我国政策利率下调的空间也将进一步打开，不仅降准的自主性和操作灵活度相对较大，也可能出现货币政策与财政政策紧密配合，将二级市场国债买卖纳入货币政策工具箱等举措。
从估值角度看，相较美股，A股及港股市场当前也更具吸引力。中国银河证券策略分析师、策略组组长杨超认为，当前美联储降息窗口渐近，全球降息周期有望全面开启，中国经济“形有波动、势仍向好”，A股市场有望上行；港股整体估值水平在全球股市中处于偏低位置，也存在较大的反弹机会。
增量政策或带来市场布局良机
Wind数据显示，7月31日，A股市场迎来放量大涨，北向资金单日净流入规模近200亿元，创出阶段新高。在业内人士看来，外部利好因素叠加同时，国内基本面的积极变化也有助于吸引全球资金回流A股，进一步夯实中国资产“成色”。
国海证券研究所副所长、首席策略分析师胡国鹏认为，当前A股市场上行的驱动力主要来自两方面：一是流动性有望迎来内外宽松的共振窗口期，二是对增量政策的预期。“从8月开始，改革举措会陆续落地，宏观政策强调逆周期调节，一批增量政策推出的时间窗口预计在8月中下旬，涉及领域偏向内需消费端。市场迎来布局良机，可以乐观一些。”
经济数据方面，国家统计局7月31日发布数据显示，2024年7月，制造业采购经理指数（PMI）为49.4%，整体上基本稳定，我国经济总体产出继续保持扩张。在西南证券宏观首席分析师叶凡看来，7月制造业PMI边际下滑符合季节性走势，结合7月30日召开的中共中央政治局会议提出“宏观政策要持续用力、更加给力”，预计后续或有一系列增量财政、货币政策可以期待，有望带动制造业景气度逐步回升。
