广发证券郭磊：后续政策仍有进一步的空间

中证网讯（记者 胡雨）9月24日，央行、国家金融监管总局、证监会在国新办新闻发布会上介绍金融支持经济高质量发展有关情况，会上宣布了一揽子增量政策。广发证券首席经济学家郭磊表示，这批政策是此前政治局会议“加强逆周期调节、适时推出一批增量政策举措”精神的落地，且应该不是政策的全部，后续政策依然有进一步发挥空间，此外本轮政策要应对的是名义增长率中枢不足带来的宏微观问题，因此更需要一定的持续性。

对于此次发布的货币政策，郭磊认为其将带来三方面较为直接的影响：一是信贷条件大概率会出现一轮改善，后续可继续关注新增信贷量和BCI企业融资环境指数；二是实体融资成本将继续下行；三是城市消费预计出现好转。

对于此次发布的地产政策，郭磊理解其整体延续了前期思路，即供给端保供保主体，加快去库存，推动房企资产负债表出清，需求端鼓励居民适度加杠杆、支持政府收储。降低房贷首付比例至15%算是力度不低的政策，配合支持收储以及未来可能继续出现的地方政策放松，对销售量和价格预期应能起到一轮带动作用。

郭磊认为，计划对六家大型商业银行增加核心一级资本有望提升银行支持实体经济、协助化债和稳地产以及抵御风险的能力。此外，政策还包括扩大大型银行下设的金融资产投资公司的股权投资试点范围，郭磊认为，股权直投将进一步推动科技金融这一政策方向，有利于融资结构多元化，对一级市场投融资活跃度、价值发现均存在影响，对二级市场也存在映射。

对于央行宣布的包括将创设“证券、基金与保险公司互换便利”在内的一系列市场层面政策，郭磊认为有四方面积极影响：一是这一系列政策组合本身就映射出高层对引导股票市场微观预期功能的重视；二是有利于稳定股票市场流动性，同时着力建立一个稳定市场的常态化机制；三是鼓励长期化行为和增量资金，有利于“耐心资本”形成和市场生态持续优化；四是对并购的支持也将有助于加快产业重组、提升微观活跃度、增强市场的价值发现功能。

郭磊认为，这一系列组合拳应该不是政策的全部，后续政策依然有空间：地产政策方面，一线城市进一步因城施策具有较大弹性；财政政策方面，空间包括加快既有的政策资源落地节奏，扩大新增专项债与超长期特别国债的投资使用范围等；消费政策方面，还可以对服务类消费扩大支持力度。临近四季度，明年政策的空间亦有望进一步打开，且本轮政策要应对的是名义增长率中枢不足带来的宏微观问题，因此更需要一定的持续性。