政策暖风频吹 上市公司并购重组迅速活跃

　　随着IPO与再融资的阶段性收紧，叠加政策端暖风频吹，并购重组市场迅速活跃起来。另外，受“中国特色估值体系”的影响以及多部门积极推动，国有控股上市公司加大并购重组和资本运作力度，优质资产注入上市公司力度也有望加大

　　在近期“活跃资本市场，提振投资者信心”一揽子政策支持下，并购重组市场迅速活跃。

　　9月伊始，已有腾景科技、保税科技等多家上市公司发布收购预案。拉长时间轴来看，上市公司的并购热情正快速回升。iFind 数据显示，以首次公告日计，A股市场8月共披露541起并购，环比增长约80%，远高于7月的301起。今年上半年，A股共披露1355起并购，月均226起。

　　有接受采访的投行人士表示，随着IPO与再融资的阶段性收紧，叠加政策端暖风频吹，并购市场迅速活跃起来。另外，受“中国特色估值体系”的影响以及多部门积极推动，国有控股上市公司加大并购重组和资本运作力度，优质资产注入上市公司力度也有望加大。

　　上市公司并购重组迅速活跃

　　“不少上市公司都在寻找标的，我们最近也从外面‘挖’了几个做并购的人。”北京一名投行人士介绍，今年上半年市场对并购的参与热情明显上扬，预计下半年市场交易量会进一步提升。

　　近期，多家上市公司积极出手并购。沪上一位专业从事并购的投行人士同样表示，近段时间并购市场活跃度有明显提升。

　　9月6日，腾景科技公告，拟通过受让GouMax部分股份以及同时购买GouMax新发行股份的方式，最终合计持有GouMax 538.8万股普通股，占GouMax完全稀释后51.13%的股份，GouMax将成为公司并表范围内的控股子公司。

　　腾景科技专业从事各类精密光学元组件、光纤器件研发、生产和销售。GouMax于2015年在美国硅谷成立，是一家专业从事光学测试测量高端模块和设备研发的高科技公司。腾景科技称，此次交易将提升公司产品的垂直整合能力，实现更大效益的协同，有助于公司进行光机测试与集成类核心技术平台的建设，实现向产业链下游业务扩展延伸。

　　同在9月6日，保税科技披露，拟收购洋山申港国际石油储运有限公司28.0144%的股权。公司称，洋山申港国际石油储运有限公司业务与公司现有业务高度契合，其拥有的资产是石化仓储行业稀缺且至关重要的核心资产。如果收购完成，将有利于双方在具体经营品种和布局地域发挥互补协同效应，进一步提升双方经营质量。

　　政策支持力度加大

　　多位接受记者采访的机构人士表示，并购市场活跃度提升与多重因素密切相关，除了IPO、再融资节奏放缓外，政策的积极引导也是一个重要因素。

　　8月25日，中国证监会宣布延长并购重组财务资料有效期，“6+1”变“6+3”，意在提高重组市场效率。8月18日，证监会表示，下一步将坚持问题导向，顺应市场需求，深化并购重组市场化改革。

　　沪深两大交易所也第一时间予以回应和落实。上交所相关负责人表示，将适当提高轻资产、科技型企业重组估值包容性；加大市场化并购重组支持力度等。深交所相关负责人表示，将推动优化融资并购等基础制度，对符合分类审核条件的项目予以快速审核，鼓励支持公司用好资本市场工具。

　　沪上一位投行人士认为，IPO与并购重组历来存在“跷跷板”关系。全面注册制之下，公司与背后的PE、VC可能更倾向于IPO上市，并购市场由此低迷数年。

　　国金证券相关负责人表示，在全面注册制背景下，目前IPO相对于并购重组的估值优势进一步萎缩，并购重组的吸引力在增强，随着注册制改革的深入，并购重组将成为PE机构投资项目退出的主要渠道之一，这也将是推动未来几年并购重组业务增量的主要动力。

　　一位在并购领域拥有20余年经验的资深投行人士表示，结合中国民营经济发展历史，不少第一代创业者已经到了放手的关口，受多种因素影响，越来越多的企业家，开始愿意考虑出让控股权。这也在一定程度上推动了并购重组市场的活跃。

　　央企国企并购值得期待

　　8月18日，证监会相关负责人提出，要推动央企加大上市公司并购重组整合力度，将优质资产通过并购重组渠道注入上市公司，进一步提高上市公司质量。

　　据查询，在国务院国资委于今年6月召开的中央企业提高上市公司质量暨并购重组工作专题会上，证监会有关部门负责同志介绍了近年来央企控股上市公司并购重组有关情况，并从资本市场监管角度对央企控股上市公司通过并购重组提质增效、做优做强提出了期望和建议。

　　国资委相关负责人也在会上强调，央企要主动运用并购重组手段促进资产和业务布局优化完善，提升国有资源运营配置效率。

　　据记者不完全统计，央企国企控股上市公司今年7月和8月新披露的并购方案超过20起，多起具有重大市场影响力的央企资产重组正在稳步推进中。

　　如中国农业发展集团所属上市公司中牧股份日前披露，拟以自有资金1.27亿元收购廖成斌等14名自然人合计持有的成都中牧65%股权。中牧股份表示，本次收购将填补公司在兽用针剂业务的空白，公司产品线将进一步得到丰富。再如湖南国有控股上市公司芒果超媒，拟斥资8.35亿元收购金鹰卡通。芒果超媒表示，公司与金鹰卡通业务深度互补，战略高度协同。本次收购有助于上市公司完善内容领域的业务布局，巩固用户基础，进一步夯实公司的核心竞争力，并为未来业务发展带来新的增长点。

　　中国企业研究院首席研究员李锦表示，在“中国特色估值体系”的大背景和多部门积极推动下，国有控股上市公司将加大并购重组和资本运作力度，优质资产注入上市公司力度也有望加大。