基金发行市场回暖 “固收+”成主力军

　　自基金发行市场从年初的狂热转冷后，新的权益类基金很难再出现百亿元以上的爆款产品，而“固收+”基金则受到越来越多投资者青睐。从近期新成立的基金来看，“固收+”基金成为了主力军。在业内人士看来，其最大原因在于震荡市中大多数权益类基金很难控制回撤，“固收+”基金更适合风险偏好低的投资者。

　　获投资者青睐

　　随着春节后A股市场进入震荡格局，权益类基金产品一度遭遇较大幅度回撤，而攻守兼备、表现稳健的“固收+”产品优势凸显，受到投资者青睐。

　　Wind数据显示，截至6月15日，6月以来成立规模最大的基金是一只“固收+”产品——易方达悦夏一年持有，募集规模达到129.25亿元。此外，南方宝恒混合首募规模为77.67亿元，中欧精益稳健一年持有首募规模为35.54亿元，天弘安康颐享首募规模为31.03亿元。

　　在今年新成立的“固收+”基金中，有20只基金发行份额超过50亿份。易方达悦夏一年持有、易方达悦安一年持有、华安添利6个月持有、广发恒信一年持有、中信保诚丰裕一年持有发行份额均超过100亿份。

　　震荡市中优势突出

　　业内人士普遍认为，在震荡市中，“固收+”产品对普通投资者来说更具投资价值。

　　浙商基金查晓磊认为，“固收+”产品应该是穿越周期的，市场波动理论上不应对产品业绩有特别大的影响。因为“固收+”是一个多资产的组合，不同资产在不同的市场环境下会体现出不同的风险收益特征，相互之间有一个“此消彼长”的过程。因此，会平抑单资产的波动。而“固收+”产品并不是说没有波动、没有回撤，它的波动取决于资产之间的配置比例关系。

　　海富通基金量化投资部总监杜晓海表示，在低利率市场环境下，各类资产回报率走低，传统纯债产品难以满足理财需求。“固收+”产品采用多种策略，运用打新、固收、股指期货等手段，追求多元化的收益。公募“固收+”产品在打新上有一定优势，可充分利用打新制度红利增厚收益。

　　“去年股票市场表现相对较好，‘固收+’产品在‘+’层面可能会更加突出，但并不能完全拿去年的股票收益率进行线性外推。实际上，每个‘固收+’都有一个资产配置的中枢，以这个中枢作为基准。同时，以各个资产长期的风险收益特征作为参数，从而形成各个产品的预期收益与风险。”查晓磊表示，市场上不少的“固收+”产品会锚定一个目标收益，比如是存款利率加上一定的收益幅度，或者是银行理财的平均收益率加上一定的收益幅度，在长期的维度上，力争能够实现相应的目标。

　　把握债市机会

　　在债券投资方面，上投摩根副总经理、债券投资总监刘鲁旦认为，今年债市总体处于均衡状态，不确定性主要来自海外，需要密切跟踪美国货币政策和财政政策变化，但目前来看相对可控。国内方面，下半年流动性可能会小幅缩减，但总体风险可控。未来通胀仍是市场关注焦点，本质上通胀的问题源自于短期的供需错配，预计通胀会得到很好控制。刘鲁旦建议，今年投资者要调整好收益预期，但不宜过于保守。在投资机会上，利率债和较高评级信用债仍然值得投资者关注。

　　光大保德信固收基金经理邹强认为，回顾过去半年的行情，资产价格受风险驱动的特征比较明显。不管是从疫情还是从经济周期的时钟来看，经济走到目前这个阶段，都难以对总量增速的进一步上行抱有期望，市场的关注点自然转向了流动性、通胀等风险因素。风险因子在今年上半年先扩张又收缩的过程带来了资产价格先大幅调整又大幅反弹的走势。现在最应关注的是二季度风险因子的收敛会是阶段性的还是持续性的，我们认为主要是阶段性的。

　　“资产价格已经在高位，我们并不建议对资产价格持过于积极的预期。”邹强直言。