广发基金程琨：市场或震荡分化 适合逆向角度选择低估优质资产

    记者获悉，广发基金旗下的广发价值增长混合（A类：011866，C类：011867）将于5月12日至5月25日期间发行，该基金将重点关注A股和港股市场上具有综合比较优势、价值相对低估的优秀企业。

　　资料显示，该基金拟任基金经理是程琨，是一名坚持长期价值的逆向投资者。程琨为英国杜伦大学金融学硕士，证券从业年限已达15年，其中管理公募基金时间为8年，具有A股和港股投研背景，在周期、消费、中游制造等行业板块均获取了超越市场平均水平的Alpha。Wind统计显示，程琨自2014年9月4日起管理的广发逆向策略A，截至今年4月30日，累计回报224.58%，相比业绩基准和沪深300指数的超额收益分别达到145.09%和111.89%。

　　程琨认为，投资的复利本质是来自于企业的长期经营回报，他最关注的是企业的远期成长空间、经营壁垒、核心竞争优势、护城河等，不太在意市场趋势和短期的“选美标准”。程琨善于独立思考和深度研究，敢于在市场没有形成共识前重仓优质企业，能够在并不热门的领域筛选出优秀的企业。

　　对于当前的市场机会，程琨认为，投资人可以从两方面进行应对。一是从长期出发关注企业价值，选择真正具有全球对比优势、能在未来持续强化护城河的优质企业；二是关注安全边际，利用市场波动以相对低估的价格买好公司。在今年安全边际尤为重要，买的股票估值低一点，给组合提供的保护就好一点。

　　针对核心资产，程琨认为“树长不到天上”，即便是好公司，估值也不可能无限扩张。他预期，在震荡中消化估值或将是今年的主基调。

　　对于通胀逻辑下强势的周期，程琨表示，企业的基本面和价格可能在时间维度上发生错配，当前价格可能已经反映了远期时间节点的资源价格预期。因此对于周期品的上涨，要保留一分清醒。

　　综合来看，程琨认为，今年的市场或将是震荡分化的状态，适合从逆向角度出发，选择低估的优质资产。