英大证券郑后成：长期看国际金价大概率继续上行

　　中证网讯（记者 胡雨）1月10日，英大证券研究所所长郑后成在接受中国证券报记者采访时表示，央行连续2个月增持黄金，主要原因是美元指数在过去两个月出现较大幅度下行；展望未来，国际金价大概率呈现中短期上行、中期承压、长期上行的走势，具有“波浪式前进，螺旋式上升”的特征。

　　郑后成认为，美元是国际黄金的计价货币，美元指数下行推升国际金价，此时央行增持黄金能实现资产的保值增值；此外，黄金与美元一样均属于货币范畴，二者具有替代关系，在美元指数下行的背景下，黄金的替代效应凸显，包括央行在内的市场对黄金的需求量上升。

　　至于国际金价的走势，郑后成认为，从中短期看，随着摩根大通全球制造业PMI以及美国ISM制造业PMI滑至荣枯线之下，2023年包括美国经济在内的全球经济将处于收缩区间，在此背景下，美联储大概率在2023年3-4季度降息，这将压低美元指数以及10年期美债收益率，因此中短期内国际金价大概率继续上行；从中期看，虽然当前全球经济下行，但在经济周期规律的作用下，再次上行是必然事件，美联储大概率在降息之后再次加息，届时国际金价可能面临一定压力；从长期看，国际金价走势与全球GDP同比增速存在较为明显的负相关关系，1961年以来全球宏观经济增速中枢下移，与之相对应的是国际金价中枢上移，在无明显技术进步的背景下，全球GDP同比增速长期下行是大概率事件，因此长期看国际金价大概率继续上行。