母公司直接上A股，这家新三板公司跌逾三成！

　　原标题：母公司直接上A股，这家新三板公司跌逾三成！分拆上市VS分拆子公司上市，这是个问题……

　　控股股东宣布A股科创板上市计划后，被投资者视为新三板“白马股”的原子高科，却在二级市场遭遇了大跌，2021年以来股价累计下跌超三成。

　　在新三板，分拆上市已不只个别案例，不过与此同时，也出现了分拆子公司至A股IPO的资本布局。

　　这只“集邮股”的控股股东计划回A

　　原子高科的控股股东即将踏上回A的道路。近期，中国同辐宣布启动A股IPO并在科创板上市计划，不过，投资者认为这将阻断了原子高科A股IPO的上市路。

　　在新三板，业绩规模不小且持续保持增长的原子高科，被投资者视为“白马股”，公司股东人数超过千户。

　　资料显示，处于化学药品制剂制造行业的原子高科，主要产品为放射性药物、放射源、放射性医疗器械、放射性标记化合物及示踪剂等。2019年公司营收超过11亿元，净利润约2.5亿元；2020年上半年盈利同比较大幅度下滑，不过仍超过5000万元。

　　2018年7月，中国同辐正式赴香港联交所主板上市，而旗下的新三板子公司原子高科则被视为A股IPO概念股，尤其是在2019年科创板落地及分拆上市制度出台后。

　　不过自挂牌新三板以来，原子高科未曾披露过IPO计划，而控股股东宣布回A并在科创板上市后，原子高科或无缘分拆上市。

　　中国同辐以同位素制品、辐照加工等为主业，与原子高科同处医疗行业。2019年中国同辐实现营收近40亿元，净利润约3亿元。2020年半年报显示，中国同辐持有原子高科1.12亿股股份，占股本的比例超过50%，为69%。2019年原子高科的盈利占中国同辐净利润超过一半。

　　“新三板允许挂牌企业与A股上市公司控股股东同业竞争，但A股公司并不允许持股50%以上的子公司同业竞争，这将导致原子高科不符合上市公司分拆子公司境内上市制度。”新三板投资者柳东（化名）认为，如果不能通过IPO转板，原子高科的市场估值或将打折扣。

　　二级市场上，在公布A股科创板上市计划后，中国同辐在港股市场一度大涨，春节假期前股价最高触及35.4港元，创出上市以来新高，春节假期后近两日有所回落，以最新收盘价30.6港元计算，该股总市值为97.88亿元。

　　在全国股转系统，原子高科自2019年四季度至2020年上半年出现了明显的上升行情，股价于2020年6月最高涨至55元。近期该股股价再度回落，2月1日股价大跌超15%，2月以来累计下跌28%，今年以来累计跌幅超三成。

　　（原子高科2018年以来股价走势图）

　　分拆上市VS分拆子公司上市

　　在新三板，上市公司分拆子公司在A股上市已不只个别案例。

　　被称为新三板分拆上市第一股的新三板公司成大生物，在闯关科创板过会后已于2020年11月提交注册申请，不过目前尚未获批。而分拆创业板上市过会的凯盛新材，也已赶在春节假期前提交注册申请。

　　另外，宏裕包材也曾披露控股股东安琪酵母计划将其分拆至A股上市。

　　与原子高科不同，盛大在线和伯朗特均曾是正宗的IPO概念股，一度筹划IPO上市。值得一提的是，盛大在线和伯朗特分别有分拆子公司境内上市计划。

　　2020年11月，盛大在线宣布子公司启动上市辅导的同时，终止了公司的IPO辅导，公司IPO由此按下暂停键。对此公司称是“为了子公司完成辅导备案，因此暂停母公司申报创业板的辅导备案。”

　　在终止IPO后，盛大在线又意向“变道”精选层。公司于2020年11月底宣布筹划在精选层挂牌并开展辅导工作。

　　伯朗特启动IPO上市计划前，也曾于2019年公告计划将控股子公司深圳市华成工业控制有限公司推向A股IPO上市。在2020年1月伯朗特宣布终止IPO后，其资本布局又有新进展，公司控股子公司华成工控已于近日成功挂牌新三板。

　　有新三板人士认为，对于不符合分拆上市条件的新三板公司，在精选层挂牌或是不错的资本路径。