TOF产品成立数量罕见翻倍 信托增量资金在路上

    在市场震荡反弹过程中，信托资金加快了入市步伐。用益信托最新统计数据显示，今年2月标品信托成立规模显著增加，其中以证券为主要投资标的的TOF产品更是成立数量翻倍。在业内人士看来，信托资金加速转向证券市场源于行业转型趋势和市场情绪回暖，后续伴随着国内经济逐步复苏，权益市场有望在企业盈利提升下震荡向上，债券市场基本面也将逐步修复，信托或成为证券市场的重要增量资金来源。

　　信托资金持续入市

　　近年来，在行业转型逐步加速的过程中，信托业务结构显著优化，标品信托已然成为行业新增规模的“主力军”。

　　用益信托数据显示，2月三大传统信托业务成立规模出现了不同程度的下滑。据统计，2月房地产类信托产品的成立规模环比减少21.45%，基础产业信托成立规模环比减少8.96%，工商企业类信托成立规模则环比减少19.77%。但同期，投向金融领域的产品却一枝独秀，成立规模环比增加了18%。

　　在投向金融领域的信托产品中，标品信托是重要的组成部分。数据显示，2月标品信托业务成立规模为218.1亿元，环比增加14.3%。其中，固收类产品、混合类产品和权益类产品成立规模占比分别为91.06%、5.78%和3.14%。

　　值得关注的是，以证券为主要投资标的的TOF产品2月成立数量为226款，环比大增132.99%，成立规模达32.11亿元。

　　标品信托或成重要增量资金

　　在业内人士看来，TOF产品在内的标品信托成立规模之所以显著提升，主要源于行业的转型趋势、市场情绪的积极变化以及TOF产品的优势渐显。

　　“标品信托产品替代融资类非标信托产品已是大势所趋，今年市场情绪恢复对标品信托业务也产生了推动作用。”用益信托研究员帅国让分析称，2023年开年以来，投资者对经济修复的信心导致股市行情持续上行，债市基本面也逐步修复，从而带动了标品信托产品成立规模上行。从产品类型来看，组合基金策略产品的成立规模及占比在2月均有所提高，意味着信托资金对权益类资产关注度提升。

　　某大型信托公司的证券信托总部负责人也透露：“一方面，标品信托是近年来信托公司转型发力的重点方向，不管是人才招募还是公司整体架构上的调整，各公司都在为标品业务做储备。而且经过去年较为震荡的市场环境，多只TOF产品实现了稳健业绩，客户接受度有所提升；另一方面，1月市场显著反弹，资金情绪回暖，标品信托的发行与成立相对顺畅，后续伴随着经济复苏，标品信托或进入发展‘快车道’，信托资金有望成为证券市场重要的增量资金来源。”

　　中航信托宏观策略总监吴照银表示，去年以来银行理财产品的收益率波动较大，一些产品甚至出现了阶段性负收益，导致部分风险偏好较低的投资者赎回银行理财。相对而言，底层资产配置较为均衡的TOF产品业绩相对稳定，吸引了风险偏好较低的投资者增加相关产品的配置。

　　信托倾向于股债均衡配置

　　快速集结的信托资金，瞄准了证券市场的哪些投资方向？

　　五矿信托认为，今年国内经济复苏的趋势可以确定，但复苏的节奏与幅度还有待验证，因此在经济复苏得到数据验证之前，股债类资产可以相对均衡配置。而在经济复苏得到数据验证后，权益资产的配置价值将进一步凸显。从具体行业来看，库存周期有望在2023年见底的半导体板块，AIGC（人工智能生成内容）、国企估值等热点主题中计算机、电子、传媒、通讯等行业在下，也将有所表现。

　　山东国信也表示，今年国内经济将逐步复苏，虽然过程可能一波三折，但权益资产无疑迎来了布局良机。具体来看，受益于经济复苏的消费领域，盈利预期有望改善且估值偏低的医药生物领域，以及行业周期处于底部区域的半导体板块值得关注。另外，今年资金利率中枢可能维持在低位，债市整体风险可控，波动中会涌现结构性机会。

　　光大信托认为，在经济复苏背景下，线下消费、出行类消费品种的修复弹性较为确定，地产链相关板块也将迎来盈利修复。与此同时，在当前国企估值重构的背景下，可以积极寻找优质的低估值企业。