研究报告内容摘要：
航发动力（600893）深度报告： 核心资产，丰收将至
公司是我国航发制造领域唯一上市主体，产业周期拐点和政策扶持加强叠加，或将有效牵引公司从投入期迈入收获期。旗下四大主机厂生产我国大多数核心发动机型号，目前新型军机加速列装，由此牵引的发动机需求或使航发产业面临周期向上拐点，公司依托核心型号得以独享行业增长红利；两机专项政策牵引的飞发分离和持续投入相继落地，核心机研制的体制和资金障碍得以突破，公司将显著受益于政策支持，继而引领我国航发研制实现自主可控。
公司是我国军工主机核心资产中的核心资产，后市场需求释放、重点衍生型号研制、体制改革预期和定增价格倒挂有望促使公司迎来新一轮价值重估。公司有望发展成“全寿命周期垄断”，将充分挖掘转型燃气轮机和民用航发业务的可能性；中短期角度看，军品定价体制改革和国企改革推进有望提高公司经营效率及质量；公司股价长期处于定增倒挂状态，临近解禁或将迎来新一轮估值修复。
华帝股份（002035）深度报告：地产竣工回暖带动需求改善，渠道多元+品类拓展引领逆势扩张
厨电行业长期仍有翻番空间，短期地产竣工回暖带动需求改善。长期来看烟灶行业仍有翻倍空间，市场渗透率尚未饱和：区域发展不均衡，新型城镇化政策有望拉动中西部地区烟灶保有量快速提升；消费升级和政策补贴引导下，低线级城市及农村量价仍有提升空间。短期看 2019 年地产新开工和竣工剪刀差有望收窄、一二线商品房成交率先回暖，有望在下半年传导至销售对地产依赖度较高的厨电，拉动终端需求改善。
