研究报告内容摘要：
策略周报*政策维稳，改革提速
核心观点：科创板的核心影响主要落地于对中小创的估值影响以及中长期的存量市场改革预期，资金分流的影响可能较为有限。在科创板正式上市后，资本市场大概率面临四大变化。一是退市常态化，在注册制上线后，上市公司将经历市场化的优胜劣汰过程；二是上市公司破发的情况会出现，市场定价后企业高估值发行的情况大概率会增多；三是不排除出现短期炒作的现象，考虑到短期市场供求不平衡，加上新的交易机制需要适应；四是在科创板平稳起步后，创业板的上市及交易制度改革可能会在年底启动。一系列资本市场存量改革会依据创业板的增量改革进行变化。外部环境的不确定性在六月底的 G20 会议上会有所决断。当前 A 股市场面临的不确定性仍较大，市场多空因素相互交织，尽管基本面下行但是政策在加码对冲，我们认为 A 股市场大概率仍维持盘整，六月底是重要拐点判断，业绩稳健的优质龙头上市公司将受益于稳增长政策以及资本市场改革开放。
行业动态跟踪报告*地产*投资、开工增速回落，销售如期降温*强于大市
核心观点：5 月投资、销售、开工、土地购置等数据均显示楼市有所降温，在以稳为主的政策导向下，预计市场整体将逐步回归平稳。市场波动加剧、风险偏好下降背景下，个股主要关注低估值、高股息且业绩增长确定，布局核心城市圈的主流房企：1）资金状况佳、业绩确定性强、一二线货值占比高的低估值龙头及高股息率个股，如万科、保利、金地、招商等；2）受益融资成本下行、销售及业绩维持高增的二线龙头如新城、中南、阳光城、荣盛等。
