研究报告内容摘要：
银河观点集萃：
交运：A 股上市公司中 2018 年主营业务收入中供应链及相关业务占比基本高于 80%的 15 家公司，组成 A 供应链行业。这些公司近 10 年才开始逐渐发展，业务范围的侧重点也有所不同，服务范围几乎涉及各行各业。交易类供应链公司基本都属于收入规模大、毛利率低；而服务类供应链公司的收入规模不大，毛利率较高。（1）综合 2019 年第一季度的表现，营收和利润实现平稳甚至高速增长的公司有密尔克卫、原尚股份、嘉友国际和厦门国贸。（2）业绩好但被明显低估的供应链管理企业目前有嘉友国际和厦门国贸，原尚股份也有一定的增值空间。（3）财务分析的结果：总体表现均较好的公司有交易类的建发股份和易见股份，以及服务类的嘉友国际和密尔克卫；因此最值得关注的企业为密尔克卫和嘉友国际。
零售：上周（2019.07.08-2019.07.12）CS 商贸零售指数下滑 3.90%，在前一周上涨 0.61%的基础上出现回落，跑输沪深 300（-2.17%）、上证指数（-2.67%）、深证成指（-2.43%）。组合维持推荐：家家悦（603708.SH），天虹股份(002419.SZ)，周大生(002867.SZ)，苏宁易购（002867.SZ）；建议关注永辉超市（601933.SH）。
杰瑞股份：公司发布 2019 年半年度业绩预告，2019 年上半年预计实现归属于上市公司股东的净利润 4.65 亿元-5.21亿元，预计同比增长 150%至 180%，上年同期实现归母净利润为 1.86 亿元。我们认为：（一）国内市场景气度提升带动公司业绩增长，公司整体毛利率水平仍有改善空间。（二）2019年加大勘探开发是国内市场主旋律，行业资本开支有望提升。我们预计 2019-2021 年公司可实现净利润 11.3/14.5/18.1亿元，对应 2018-2020 年 EPS 为 1.18/1.51/1.89 元，PE 为23/18/14 倍，维持“推荐”评级。
