研究报告内容摘要：
今日重点推荐
有色：钼价或将迎来上涨，关注金钼股份
短期来看，鹿鸣和中国黄金等钼精矿供应收缩，需求端钢铁招标放量带动钼原料供不应求。
中长期来看：钼精矿原料成为供应增量瓶颈，含钼不锈钢大幅增长带动钼铁招标量持续提升。
钼价或将继续上行，关注 A 股钼行业唯一标的：金钼股份。在此背景下，AM钼精矿和钼铁价格今日分别上涨 1.1%和 0.8%至 1850 元/吨、12.9万元/吨，月涨幅也分别达到 3.4%和 7.5%，特别是，河北丰宁鑫源矿业今日成交价已攀升至 1960 元/吨，钼精矿散货贸易市场看涨情绪浓厚，预计未来钼精矿价格有望继续走高。并且，由于国内原料价格上涨，企业对进口货源的关注度日渐提升，尤其是韩国，国际钼市看涨心态浓厚，目前欧洲钼铁报价区间也扩大到 27.15-27.5 美元/公斤。我们认为，钼行业在价格低迷导致产能自动出清之后，伴随需求逐步改善，2015 年以来价格均保持持续上升趋势；未来伴随钼精矿原料供应紧张，钢厂招标带动钼铁需求进一步释放，钼价有望迎来再次上涨行情，相关企业或将充分享受钼价上涨带来的价格弹性，建议重点关注 A 股钼行业唯一标的：金钼股份。
家电：市场规模全球第一，国产品牌市占率领先——全球空调市场系列（中国篇）
气候类型多样，多数人口集中于炎热地区，空调需求高。中国气候类型包括温带季风、亚热带季风、温带大陆性、高原山地、热带季风，人口聚集的东部地区主要为温带季风和亚热带季风气候。受此影响，中国大多数居民的居住环境需要空调，空调市场广阔，根据 JRAIA 数据，2016 年中国空调销量 4058.7 万台，占全球销量的近 40%。
东南地区气候决定高空调需求，经济因素亦存在影响性。气候因素上，全国空调拥有量较高的地区与全国夏季均温超过 25℃的分布基本吻合，基本位于亚热带季风气候和南部温带季风气候中。经济因素上，农村地区人均可支配收入超过 1.1 万元后才有明显的空调安装需求，地处南方但人均可支配收入较低的江西和海南空调保有量十分有限。
家用空调市场格局稳定，规模仍有上升空间。市场规模上，虽然国内家用空调市场规模第一，但行业规模仍有提升空间，目前空调保有量与 20 世纪 80 年代的日本类似。竞争格局上，总体稳定，CR5 长期维持在60%以上；双龙头份额呈上升趋势，格力和美的 18 年市占率分别较 09 年提高 10pp.和 5pp.。
中央空调集中于经济发达地区，各细分市场品牌差异大。中央空调市场规模近 900 亿元，以商用为主，美的、格力和大金市占率前三。
