研究报告内容摘要：
【宏观 】宏观：供给侧仍是主线，政策维持稳定
7 月 30 日的政治局会议，对上半年经济运行总结为总体平稳、稳中有进，强调要坚持以供给侧改革为主线，推动高质量发展，提升产业基础能力和产业链水平。我们认为下半年政策仍聚焦供给侧，重点在降成本和补短板，注重推进经济结构性调整、而非意图用大幅度需求侧政策对冲经济下行压力。会议继续强调推进金融供给侧结构性改革，引导金融机构增加对制造业和民企的中长期融小微企业融资难融资贵问题。我们认为高技术行业对经济增长的贡献率正在稳定提升，未来高科技行业有望承接更多的政策扶持。
【策略 】策略：五个关键词句和四个核心判断
今日中央政治局会议召开，我们认为会议关键词句包括：长期大势、产业基础能力和产业链水平、扩大最终需求、稳定制造业投资、不将房地产作为短期刺激经济的手段。对于这五个关键词句，我们有四点核心判断：（1）要求把握长期大势意味着本次会议延续 4 月会议基调——资产负债表问题重于利润表问题；（2）流动性总量仍将充裕，但分配受调控，渠道以直接融资为重，扩大最终需求直接支持制造业而非通过中间需求房地产；（3）制造业广义投资下半年或将企稳；（4）三季度逐步进入低利率和通胀压力缓解的环境，利于改善整体风险偏好，与科技周期开启的大背景相适应。
【通信】中际旭创(300308,买入): 行业复苏在即，旭创有望继续领跑
17 年中际装备收购苏州旭创 100%股权后，成为全球高端光通信收发模块领域的领军企业之一。子公司苏州旭创营收迅速增长，三年复合增长率达62.51%。公司在北美及国内一线云计算数据中心客户的份额保持领先，在业内率先推出 400G 数通方案，并在 5G 前传产品获得大客户认同并已小批量出货。我们看好公司未来成长路径，预计公司 2019-2021 年 EPS 0.91/1.26/1.85 元，首次覆盖给予“买入”评级。
【通信】移远通信(603236,增持): 物联网时代的先行军
万物互联，“网”、“端”先行，通信模组具有通用属性，随着 5G 加速物联网发展，国内厂商具备先发优势，有望进一步抢占海外市场份额。公司通信模组产品实力领先，类别广泛，覆盖下游多个应用领域，形成规模优势，结合其海外销售渠道完善带来高端市场份额提升，以及不断研发投入夯实自身实力，公司有望成为未来物联网市场的先行军。预计公司 2019-2021年 EPS 分别为 3.02、4.52 和 7.04 元，首次覆盖给予“增持”评级。
【医药生物 】恩华药业(002262,买入): 精麻龙头，稳健如初
公司 7 月 30 日发布 2019 半年度业绩报告，1H19 实现营业总收入 20.97亿元（+12.41%yoy），归母净利润 3.22 亿元（+22.87%yoy），其中 2Q 实现营业总收入 10.48 亿 元 （ +11.5%yoy）， 归 母 净 利 润 1.96 亿 元（+22.4%yoy）。公司加速推进一致性评价工作，有望全面参与第一轮集采的全国扩面与 1H20 开展的第二轮集采，当前公司二线品种市占率尚低，未来有望借助集采进一步扩大市场份额。我们维持公司 19-21 年 EPS 0.63/0.76/0.91 元及目标价 14.49-15.75 元（中值对应 19-21 年 PE 24/20/17x），维持买入评级。
