研究报告内容摘要：
【中小市值】新坐标(603040 SH,增持):全年受益海外市场和机械挺柱放量
公司8月19日晚发布2019年中报，2019H1实现营收1.56亿元（+7.87%），实现净利润5574.7万元（+9.95%），扣非净利润4931.1万元（+7.13%），对应EPS 0.70元，业绩符合预期。公司业绩增长来源于气门传动组产品液压挺柱出口欧洲和柴油机机械挺柱逐步放量，二季度归母净利润同比增长14.42%，环比增长0.73%。我们重新调整公司2019-2021年盈利预测，预计公司2019-21年EPS为1.60、2.01、2.72元，2019年目标价30.4-33.6元，维持“增持”评级。
【航天军工】航天电器(002025 SZ,买入):行业景气上行，军工、5G发展潜力大
公司发布2019年半年报，实现营业收入16.19亿元，同比增长38.56%；实现归母净利润1.87亿元，同比增长19.17%；毛利率为35%，同比下滑6个百分点。营收增长主要系1）公司加大产品推广、产能提升力度，军民品订单均实现较快增长，国际市场订货突破亿元；2）广东华旃自3月起并表，3-6月实现收入7977万元，净利润亏损554万元。毛利率下滑主要是贵金属、特种化工材料等价格上涨，且民品收入占比提升所致。我们预计2019-2021年EPS分别为1.01、1.20和1.44元/股。维持“买入”评级。
【策略】策略：两融投资全景手册
8月以来，证金公司下调转融资费率、两大交易所取消两融最低维持比例并扩容、券商风控指标修订等，我们认为这释放出一种积极的政策信号。两融业务杠杆属性突出，两融资金的市场敏感度较高，其交易热度减退一般先于市场行情转弱。两融资金偏好金融+TMT，电子、计算机等配置比例较高，但仓位调整较为灵活，是“聪明”的钱。风险偏好是影响两融交易的关键性因素，由于A股两融仍是非对称交易且以个人投资者居多，容易加剧两融交易对股价的助涨助跌。我们认为两融业务逆周期调节机制下，折算率、保证金比例等存在调整可能性，空间上看万亿增量资金可期。
【宏观】宏观：LPR改革第一天小幅降息
8月20日首期依据新报价机制的贷款市场报价利率（LPR）发布，1年期报价4.25%，5年期报价4.85%，1年期LPR相较之前仅小幅下降6BP。新机制下，LPR与MLF利率挂钩，我们认为MLF利率未动，LPR只能小幅降息，后续仍需关注8月24日央行是否如期续作到期MLF及是否降低MLF利率，若降息，9月20日LPR报价才有可能出现较大幅度下调。当前央行关注通胀不确定性及中小银行风险，可能掣肘降息，政策难有大幅宽松空间，我们认为10年期国债收益率下行空间可能到2.8%。渐进式改革是我国利率市场化过去的坚持，也是未来的方向，后续仍将渐进式推进。
